共享基經(jīng)丨與AI一起讀懂ETF（五）：中證A50、中證A100、中證A500，有什么不同？

每經(jīng)記者｜黃小聰    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

這兩年，ETF迎來大爆發(fā)，尤其是寬基指數(shù)，不僅規(guī)模實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，還新添了不少“成員”。

除了上一期提到的科創(chuàng)綜指，中證A500也是大爆款。此外，原來的中證100指數(shù)名稱也調(diào)整為“中證A100指數(shù)”。上述兩個(gè)指數(shù)與中證A50一起構(gòu)成了目前的“A系列”指數(shù)。

那么，它們之間都有哪些不同呢？這一期我們來詳細(xì)對(duì)比一下。

一、六大不同點(diǎn)

1、成分股數(shù)量

中證A50指數(shù)是從各行業(yè)龍頭上市公司證券中，選取市值最大的50只證券作為指數(shù)樣本。

中證A100指數(shù)是選取100只市值較大、流動(dòng)性較好且具有行業(yè)代表性的上市公司證券作為指數(shù)樣本。

中證A500指數(shù)則是從各行業(yè)選取市值較大、流動(dòng)性較好的500只證券作為指數(shù)樣本。

2、市值分布

中證A50：成分股平均流通市值較高，多為大型企業(yè)。截至目前，個(gè)股平均流通市值約為1658億元，流通市值中位數(shù)約為1041億元。

中證A100：個(gè)股平均流通市值約為1217億元，中位數(shù)約為789億元，低于中證A50。

中證A500：個(gè)股平均流通市值約為459億元，中位數(shù)約為248億元，明顯低于中證A50和中證A100。

3、行業(yè)樣本選取優(yōu)先級(jí)

中證A50：優(yōu)先選取中證三級(jí)行業(yè)中，過去一年自由流通市值最大的50只作為成分股，相當(dāng)于優(yōu)選三級(jí)行業(yè)中的“龍一”。同時(shí)滿足各中證二級(jí)行業(yè)入選數(shù)量不少于1只。

中證A100：優(yōu)先選取中證二級(jí)行業(yè)龍頭，再按照中證一級(jí)行業(yè)自由流通市值選取剩下的成分股，且各一級(jí)行業(yè)自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。

中證A500：優(yōu)先選取中證三級(jí)行業(yè)龍頭，之后依據(jù)一級(jí)行業(yè)自由流通市值分布選取剩下成分股，且各一級(jí)行業(yè)自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。

4、行業(yè)權(quán)重分布

中證A50：前五大行業(yè)分別為工業(yè)、金融、主要消費(fèi)、信息技術(shù)以及可選消費(fèi)，占比均超過10%。

中證A100：前五大行業(yè)分別為工業(yè)、信息技術(shù)、金融、原材料和主要消費(fèi)，占比均超過8.8%。

中證A500：前五大行業(yè)分別為工業(yè)、信息技術(shù)、金融、原材料以及可選消費(fèi)，占比均超過8.8%。

5、指數(shù)集中度

中證A50：前十大成分股權(quán)重占比為53.21%，前五大成分股權(quán)重合計(jì)是36.14%，集中度較高。

中證A100：前十大成分股權(quán)重占比為37.6%，前五大成分股權(quán)重合計(jì)是25.32%，集中度適中。

中證A500：前十大成分股權(quán)重占比為20.06%，前五大成分股權(quán)重合計(jì)為13.42%，集中度較低。

6、估值水平

Wind數(shù)據(jù)顯示，中證A50指數(shù)目前的市盈率TTM回升到了歷史70%左右的分位。

再看中證A100指數(shù)，目前的市盈率TTM回升到了歷史90%以上的分位。

而中證A500指數(shù)，目前的市盈率TTM回升到了歷史55%左右的分位，接近歷史中位數(shù)位置，估值水平相對(duì)較低。

二、四大相同點(diǎn)

除了上述提及的這些不同點(diǎn)，這幾個(gè)指數(shù)也存在一些共性的地方，總結(jié)來說有以下幾個(gè)方面：

（1）樣本空間與基礎(chǔ)篩選：均從中證全指樣本空間中選股，都會(huì)剔除成交量排名靠后的股票，以保證所選股票具有一定的流動(dòng)性。

（2）編制理念相關(guān)

ESG理念：都引入了ESG可持續(xù)投資理念，剔除ESG評(píng)價(jià)結(jié)果在C級(jí)以下的上市公司證券，降低指數(shù)樣本發(fā)生重大負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)事件的概率。

互聯(lián)互通：樣本均符合互聯(lián)互通股票標(biāo)的資格，成分股必須屬于滬股通或深股通證券范圍，便利國(guó)際資金配置A股資產(chǎn)。

（3）行業(yè)均衡策略：均采用行業(yè)均衡選樣方法，確保樣本行業(yè)分布與樣本空間基本一致，降低規(guī)模因素對(duì)行業(yè)分布的影響，能有效反映A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（4）單一個(gè)股權(quán)重限制：均對(duì)單一樣本權(quán)重作出明確限制，要求單一樣本權(quán)重占比不超過10%，避免指數(shù)過度集中于少數(shù)股票。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝