“清華系”大模型公司智譜啟動IPO進程 3月份剛拿下三地國資投資

每經記者｜可楊    每經編輯｜董興生    

4月14日，中國證券監督管理委員會官網顯示，北京智譜華章科技股份有限公司（下稱“智譜”）在北京證監局辦理輔導備案，由中國國際金融股份有限公司擔任輔導機構，成為第一家正式啟動IPO（首次公開募股）流程的“大模型六小虎”。

今年3月，智譜CEO（首席執行官）張鵬曾公開表示，智譜會持續推進融資工作，包括IPO前的準備工作也在持續有效地進展過程當中。

4月15日，行行AI董事長、順福資本創始人李明順在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，從A股到港股，今年資本市場整體流動性提升，政策加持之下，人工智能的熱度也居高不下，智譜此時上市難度較小。另一方面，智譜選擇了一條相對比較容易商業化的路，即ToG、ToB（政、企端業務），也為其上市提供了一定的業務支撐。

密集融資，率先啟動IPO進程

根據備案報告，智譜的上市輔導計劃分為三個階段：2025年4月完成摸底調查、制定方案等前期準備，5月至7月進行集中培訓、持續盡調并規范整改，8月至10月完成考核評估并籌備上市申請文件。按照這一時間表，智譜計劃在2025年內完成上市前的所有合規流程，為登陸資本市場鋪平道路。

備案報告顯示，當前，智譜無控股股東。實際控制人為唐杰、劉德兵。唐杰直接持有智譜7.4081%股權；劉德兵直接持有智譜0.2554%股權，并通過持股平臺合計控制智譜17.3966%表決權。唐杰、劉德兵通過一致行動人李涓子、許斌、張鵬、寧波慧惠企業管理合伙企業（有限合伙）合計持有智譜12.1600%表決權。

今年3月，針對公司完成股改事項，智譜CEO張鵬曾在接受媒體采訪時表示，完成股改是朝著IPO目標去的，并不完全取決于智譜自己的設計，也跟外部大環境有關。“智譜會持續推進融資工作，包括IPO前的準備工作也在持續有效地進展過程當中。”張鵬表示。

作為國內首家啟動IPO的大模型創業公司，智譜近半年來的資本運作節奏明顯加速。自2024年12月以來，智譜已密集完成超48億元的融資，包括30億元的D+輪融資及杭州、珠海、成都三地國資的合計超18億元戰略投資。2025年3月單月內，智譜連續獲得杭州城投產業基金（超10億元）、珠海華發集團（5億元）、成都高新區（3億元）的注資。

在技術探索層面，智譜同樣動作頻頻。

早前，智譜就宣布2025年將是公司的“開源年”，計劃推出新一代基座、多模態、推理與Agent（智能體）模型，并面向開發者全面開放。開源路上，智譜主要依托于其GLM（General Language Model，通用語言模型）架構，憑借GLM-10B、GLM-130B等開源大模型構建技術優勢。

而在Agent探索上，2024年8月，智譜清言App上線視頻通話功能；10月，智譜推出自主智能體AutoGLM，只需接收簡單的文字或語音指令，就可以模擬人類操作手機的“Phone use能力”。目前，智譜已與三星手機展開合作。2025年3月，智譜在中關村論壇上正式發布了智能體“AutoGLM沉思”，其具備深度研究能力（Deep Research），同時實現實際操作，推動人工智能Agent進入“邊想邊干”的階段。

智譜誕生于2019年，源自清華大學計算機系知識工程實驗室的技術成果轉化。2021年，智譜提出自己的模型算法GLM，并發布了百億模型GLM-10B；2022年推出首個千億參數的開源模型GLM-130B。

業內：智譜是“階段性個例”

在“大模型六小虎”中，智譜從一開始即押注G端、B端市場，成為商業化落地較快的大模型公司。

據智譜2024年末披露的信息，2024年以來，智譜商業化收入相比2023年逆勢取得100%以上的增長，尤其是智譜推出的MaaS開放平臺bigmodel.cn迎來高速增長，MaaS平臺的API（應用程序編程接口）年收入同比增長超過30倍，日均Tokens消耗量增長150倍。MaaS平臺已經吸引了70萬企業和開發者用戶。

智譜業務覆蓋智能汽車、制造、大消費、金融、政務服務、醫療健康、游戲娛樂、文化旅游等行業，近期推出的Agent帶動大模型在智能設備的落地。

C端產品智譜清言App擁有超過2500萬用戶，年化收入超千萬元。清言可以通過文本、圖像、音頻、視頻來進行多模態互動。

李明順在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出，智譜選擇在2025年啟動IPO，從企業經營策略上看是比較聰明的做法。他認為，從A股到港股，今年資本市場整體流動性提升，在政策加持下，人工智能的熱度也居高不下。一方面，智譜此時上市難度較小；另一方面，智譜選擇了一條相對比較容易商業化的路，即ToG、ToB，也為其上市提供了一定的業務支撐。

近段時間，智譜頻繁獲得地方政府投資，在李明順看來是“資源換市場”的現實選擇：拿到地方政府資金，本質上也是獲取地方客戶資源，為其To G、To B的業務模式提供更深厚的土壤。“從這一點來說的話，我覺得它（智譜）的商業選擇是毋庸置疑的，比其他的‘六小虎’公司更懂得中國市場的情況。”

盡管智譜在技術、商業和資本多線并進，但其IPO是否將構成行業風向標？李明順認為，具有C端影響力的大模型公司，目前都未大規模推動商業化，智譜選擇此時上市，更多是資本節奏的體現。隨著技術同質化的加劇，曾經的先發紅利正逐步減退，上市在某種程度上也可以視為“早一點上岸”的選擇。

對于智譜上市后的表現，李明順持“謹慎樂觀”態度。同時，他認為其他“大模型六小龍”或獨角獸公司短期內跟進IPO的可能性不大。一方面，部分企業仍在轉型或尋求出路；另一方面，大平臺型公司如阿里、字節也并不急于將大模型業務單獨分拆上市。因此，智譜此番開啟IPO更像是一個“階段性個例”，難以立即掀起大規模上市潮。“現在上市，是對原來股東的壓力的釋放，也是對管理團隊未來壓力的釋放，我覺得是僅此而已。”