券商投行業(yè)務承壓，凸顯保代供給過剩 中信建投保代改行做畢得醫(yī)藥董秘

每經記者｜王海慜    每經編輯｜肖芮冬    

頭部券商的投行工作曾經是多少優(yōu)秀學子夢寐以求的去向。不過，近兩年，隨著投行業(yè)務連續(xù)下滑，不少投行人士紛紛改行，除了考公之外，入職上市公司當董秘也成為重要選項之一。

5月19日收盤后，科創(chuàng)板上市公司畢得醫(yī)藥（SH688073，股價42.11元，市值38.27億元）發(fā)布公告稱，公司董事會同意聘任王軒擔任公司董秘。

簡歷顯示，王軒曾在中信建投投資銀行部任職多年，任高級副總裁、保薦代表人（以下或簡稱保代），曾主持或參與多個投行項目。

《每日經濟新聞》記者注意到，據統(tǒng)計，2024年以來，有24位新任A股上市公司董秘曾有保薦代表人資格，其中不乏來自頭部券商投行部門相關領導崗位的資深投行人士。2025年以來，業(yè)內保代總人數大幅減少超過250人，保代人數此前多年持續(xù)上行的趨勢或迎來拐點。

畢得醫(yī)藥原董秘3月離職

5月19日收盤后，科創(chuàng)板上市公司畢得醫(yī)藥發(fā)布公告稱，經公司董事長提名，董事會提名委員會資格審核，董事會同意聘任王軒女士擔任公司董事會秘書職務。

簡歷顯示，1985年出生的王軒具有較為豐富的資本市場工作經驗，曾就職于中信建投投資銀行部，任高級副總裁、保薦代表人、內核委員。在此次出任畢得醫(yī)藥董秘之前，王軒自2025年2月起就開始擔任公司投資者關系總監(jiān)。

公開信息顯示，畢得醫(yī)藥原董秘李濤已于2025年3月離職。由此看來，此次公司新聘董秘有“補缺”的意味。2023年、2024年李濤的年薪均為100萬元左右，不過其在公司還兼任財務總監(jiān)。

公開資料顯示，王軒在中信建投任職期間曾參與的項目有：中恒電氣發(fā)行股份購買資產（擔任項目經辦人）、天銀機電發(fā)行股份購買資產（擔任項目經辦人）、永和智控IPO（首次公開募股）（擔任項目組成員）、康隆達IPO（擔任項目協(xié)辦人）等，這些項目最早可以追溯到2012年。

從2024年以來的數據看，上市公司董秘逐漸成為投行人士轉型較為常見的選項。據Choice（東方財富旗下品牌）數據統(tǒng)計，截至目前，在A股5000多家上市公司中，有54家上市公司的董秘曾擔任保薦代表人。這54位董秘中，有25位的任職時間發(fā)生在2024~2025年。相關上市公司包括金橙子、畢得醫(yī)藥、慕思股份、航宇微等。

去年券商投行業(yè)務承壓

從履歷來看，這些曾擁有保代資格的董秘多數有著豐富的投行從業(yè)經驗，其中不乏來自頭部券商投行部門的重要崗位。例如，慧博云通現任董秘岳陽2015年4月~2024年8月就職于華泰聯(lián)合證券，任投資銀行業(yè)務線能源與環(huán)保行業(yè)部副主管，主持及參與的項目包括光威復材、邁瑞醫(yī)療、天合光能等企業(yè)的IPO。2025年4月任職的仙樂健康董秘劉若陽，此前歷任國泰君安投資銀行部高級經理，中金公司投資銀行部執(zhí)行總經理，摩根大通投資銀行部執(zhí)行董事、中國區(qū)基礎設施與交通物流行業(yè)負責人。

隨著2020年保代人數爆發(fā)式增長，業(yè)內不乏保代過剩的聲音，行業(yè)下滑使得這一問題格外凸顯。

據中信證券統(tǒng)計，2024年，證券行業(yè)150家證券公司實現凈利潤1672.57億元，同比提升21.35%。然而投行業(yè)務卻逆勢承壓，證券行業(yè)2024年實現投行手續(xù)費收入350億元，同比下滑35.5%；行業(yè)前十券商投行收入為191億元，同比大幅下滑28.8%。股權融資規(guī)模大幅收縮是導致投行業(yè)務收入下滑的重要原因。

在此背景下，保代人數此前多年持續(xù)增加的趨勢或出現拐點。據Choice數據統(tǒng)計，截至2024年末，保代總數為8812人，同比增加180人。然而，2025年以來，保代人數開始明顯下降，截至5月16日，保代總數為8558人，較2024年末減少254人。

雖然2025年以來投行業(yè)務出現小幅好轉（2025年一季度上市券商投行業(yè)務凈收入合計67億元，在低基數效應下同比增長5%），但是仍在低位徘徊，保代供給過剩的形勢目前仍未根本扭轉。