黃金股票ETF大漲點評

每經編輯｜肖芮冬    

5月21日，A股三大指數集體收漲。截至收盤，滬指漲0.21%，深成指漲0.44%，創業板指漲0.83%。全市場成交額12143億元。

黃金股票ETF（517400）收盤上漲4.15%。

【上漲原因分析】受相關地緣消息刺激，避險情緒再起。

前期金價回調，我們提示，回調更多是短期情緒的反映，并不意味著中長期邏輯的改變。

4月下旬以來，美國在關稅上逐步釋放緩和信號等，避險情緒逐步緩和，金價自歷史高點回落，滬金自4月22日至5月15日回撤12.66%。

5月16日以來，全球“不確定性”再度攀升，避險情緒再起，黃金價格回升：

（1）關稅問題上，市場對特朗普相關政策的不信任度較高，市場對關稅不確定性的擔憂再次增加。

（2）美元信用上，5月16日盤后，穆迪公司宣布將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，理由是持續的大規模財政赤字將進一步推高政府債務和利息支出負擔，與美國以往以及其他高評級主權國家相比，美國財政狀況很可能會惡化。美元指數在本周一、周二連續下跌，今天再次跌破100關口。

此外，受相關地緣消息刺激，倫敦金快速突破3300美元/盎司，國際油價一度上漲3.5%，滬金今日收盤上漲2.98%。黃金股票ETF（517400）今日收盤漲幅4.15%，黃金基金ETF（518800）收盤漲幅3.19%。

【后市展望】黃金中長期邏輯扎實，可逢低分批布局。

此前我們發布的文章《金價回調，可以“入場”嗎？》《從情緒驅動到基本面錨定》提示，中長期“美聯儲開啟降息周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價依然構成一定支撐，金價回調時或可考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）及其聯接基金（聯接A：000218；聯接C：004253）。

我們仍然保持觀點不變：

中期視角，美國“滯脹”風險仍高，投資者有持有黃金的需求。

目前美國通脹數據尚未體現關稅的影響，一方面由于時間尚短仍有庫存作為緩沖；另一方面，美國商家還沒有通過提高價格轉移成本。但美國通脹的壓力仍然存在，美國零售巨頭沃爾瑪公司高管5月15日表示，將于5月晚些時候開始上調部分商品在美售價。

同時，美國消費者信心已經受到關稅影響。美國4月消費者信心指數較3月下滑4.8個百分點至52.2，為2022年8月以來的最低水平，也是該項數據有記錄以來的第二低水平。關稅擾動下，美國消費者信心不足，將會壓制后續美國消費表現。

美國經濟面臨“通貨膨脹與經濟停滯并存”的“滯脹”風險，這種情況下，投資者對于追求自身資產不縮水的訴求較強，黃金作為“保值”資產受到投資者青睞。

長期視角，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨。貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。央行購金趨勢仍在持續，5月7日，中國央行公布最新黃金儲備數據顯示，4月末黃金儲備7377萬盎司，環比增加7萬盎司，這是中國央行連續第六個月增持黃金。

在黃金中長期邏輯扎實的背景下，黃金對利好消息敏感，可考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）及其聯接基金（聯接A：000218；聯接C：004253）。

黃金股票整體走勢與金價走勢呈正相關的關系，當前黃金股票的估值處于歷史中低水平，可通過黃金股票ETF（517400），關注黃金全產業鏈的投資機會。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。