美債務風險提升，避險資金回流，金價連續三日上漲丨黃金早參

5月21日，受特朗普新減稅法案及20年期美國國債拍賣結果弱于預期影響，市場對美國債務問題和經濟壓力的擔憂持續發酵，避險需求提升，金價延續強勢，截至收盤，COMEX黃金期貨漲0.97%報3316.60美元/盎司，實現三連陽；截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）漲3.22%，近兩日獲資金布局7735萬，黃金股ETF（159562）漲4.85%，單日獲資金凈申購1993萬元。

消息面上，昨晚美國財政部發行160億美元20年期國債，中標收益率5.047%，這是僅有的第二次收益率超過5%的20年期國債拍賣，前值為4.810%，競拍倍數僅2.46，低于前值2.63；另外，特朗普新稅收法案將延長其第一次任期內的減稅政策。根據美國國會預算辦公室（CBO）測算，延長減稅將使2026-2035年聯邦赤字增加1.8萬億美元。美國眾議院議長表示，共和黨人已就將州和地方稅抵扣上限提高至4萬美元達成協議，意味著阻礙特朗普經濟法案通過的一個關鍵問題得以解決，市場擔憂該政策將導致聯邦債務規模進一步擴大。

混沌天成期貨分析指出，現階段，債務的風險上行一定程度上蓋過貿易關稅帶來的風險，美債信用下調評級又逢長期美債需求疲軟，美元資產的“拋售”風險尚未消除，黃金的長期驅動仍保持。市場消息面影響較大，恐慌情緒暫時被抑制但未完全消散，市場的波動性仍較大，風險仍保持并支撐貴金屬走勢。