貿易風險緩和，金價高位震蕩，黃金ETF華夏（518850）回調后仍具上行潛力丨黃金早參

上周貿易風險短期多空交織，美國經濟數據好壞參半，周三COMEX黃金期貨走高，周四沖高回落，總體來看，地緣政治風險與貿易風險亦持續，貴金屬后市仍有支撐。截至6月6日收盤，COMEX黃金期貨漲0.47%報3331.0美元/盎司；黃金ETF華夏（518850）單日跌0.04%，周度漲1.51%，黃金股ETF（159562）單日漲1.28%，周度漲3.67%。

數據顯示，美國5月ADP就業僅增3.7萬人，疊加ISM非制造業指數跌破50枯榮線至49.9，凸顯經濟動能衰減；但周五公布的5月非農就業新增13.9萬人，高于預期；失業率4.2%，符合預期，暗示經濟仍具韌性，市場據此押注美聯儲降息時點推遲至9月，2025年降息次數從三次縮減為兩次。美聯儲此前發布的褐皮書及官員但美聯儲褐皮書及官員警示關稅或致持續通脹，疊加 OECD 下調美 GDP 增速至 1.6%，滯脹風險強化貴金屬抗通脹需求。

國信期貨分析指出，特朗普宣布 6 月 4 日起鋼鋁關稅升至 50%，引發全球貿易摩擦升級擔憂，歐盟、日本等威脅反制。但周中中美元首通話釋放協調信號，美日、美印關稅談判取得進展，疊加美加談判積極，貿易風險預期邊際緩和，市場陷入 “關稅沖擊” 與 “談判緩和” 的博弈。展望后市，黃金或延續高位震蕩，中國央行連續 7 個月增持及大摩預測美元指數 2026Q2 跌至 91，黃金與美元負相關性 - 96%為其提供長期支撐，回調后仍具上行潛力。