機(jī)構(gòu)：中國(guó)資產(chǎn)重估的三大敘事仍在演繹，A500ETF基金（512050）沖擊四連漲

6月9日，A股主要指數(shù)高開高走，滬指盤中一度站上3400點(diǎn)，截至13點(diǎn)56分，A500ETF基金（512050）漲0.21%，沖擊四連漲，盤中成交額超24億元位居同類前列。持倉(cāng)股中，江淮汽車漲停，中航沈飛、晨光股份、天孚通信、先導(dǎo)智能等紛紛走強(qiáng)。

華泰證券表示，中國(guó)資產(chǎn)重估的三大敘事仍在演繹，經(jīng)過第一階段修復(fù)，當(dāng)前中證800前向PETTM穩(wěn)定在約19x、較MSCI新興市場(chǎng)除中國(guó)已轉(zhuǎn)為溢價(jià)約5%，背后是三點(diǎn)壓制因素的緩解：1）Deepseek出圈使全球投資者重估中國(guó)創(chuàng)新能力及在科技領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力；2）地產(chǎn)周期調(diào)整最快階段或已度過，一線城市價(jià)格已有企穩(wěn)跡象；3）政策周期積極轉(zhuǎn)向，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、供需錯(cuò)配等問題有所應(yīng)對(duì)；2025年下半年，前述三點(diǎn)積極變化有望延續(xù)，人民幣或?qū)γ涝担蛸Y金“去美元化”大幕初啟，廣譜型估值修復(fù)的第二階段有望迎來，我們定量模型預(yù)計(jì)2025年末PETTM較當(dāng)前上行空間約5%。

A股估值中樞上移，核心資產(chǎn)顯著受益。資料顯示，A500ETF基金（512050）跟蹤中證A500指數(shù)，采取行業(yè)均衡配置與龍頭優(yōu)選雙策略，細(xì)分行業(yè)全覆蓋，融合價(jià)值與成長(zhǎng)屬性，相較滬深300，超配醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備等新質(zhì)生產(chǎn)力方向，是當(dāng)前A股核心資產(chǎn)的表征。目前該ETF也布局了場(chǎng)外聯(lián)接（A類：022430；C類：022431）。