每經熱評丨輝芒微IPO撤單仍被追責 券商“看門人”責任無終點

每經評論員 王硯丹

當IPO項目撤單后，監管的關注并未隨之終止。近日，深交所對已撤回IPO申請的輝芒微項目連續發布2則監管措施和3則紀律處分，處罰對象包括項目保薦機構中信證券及2名保薦代表人。這再次為行業敲響警鐘：在資本市場，中介機構需切實把好入口關，勤勉盡責沒有終點。

輝芒微項目受到行業和市場高度關注，核心原因在于其IPO經歷了罕見的“二次申報、二次撤回”。2021年12月，輝芒微首次申報科創板，卻在2022年1月撤回；第二次于2023年5月申報創業板，又在2024年1月撤回。

通常情況下，保薦機構撤回申報材料，要么是因為融資環境不利于發行，要么是發現材料存在瑕疵而謹慎撤回。然而，輝芒微項目歷時漫長，第一次撤回與第二次申報間隔長達一年半，第二次申報至撤回也歷經半年。作為保薦機構的中信證券，本應有充裕時間開展更深入、更審慎的盡職調查，徹底厘清潛在問題。但深交所公布的監管措施和紀律處分文件明確顯示，中信證券在輝芒微二次申報過程中，依然存在未能充分關注異常情形、未始終保持應有的職業審慎等問題。作為資本市場的頭部券商和行業標桿，中信證券承載著市場對其專業能力的更高期待，肩負著投資者的信賴與市場的期許。此次事件暴露出，其在履行“看門人”職責、回應投資者信任方面，存在亟待改進之處。

信任是資本市場的基石。輝芒微申報材料中，內部控制不規范、信息披露不準確等瑕疵，如同隱藏在招股書中的“暗雷”。若該項目成功上市，這些失實信息不僅會誤導投資者對公司基本面與價值的判斷，更可能在后續引爆風險，直接損害投資者權益，動搖市場信心。

保薦機構的核心職責，是通過專業、審慎、穿透式的核查，充當排除這些“暗雷”的“排雷兵”，以及守護市場信息透明的“看門人”。近年來，投行業務在融資遇冷的背景下，競爭愈發激烈。但越是在行業調整期，投行機構與保薦人一旦接受項目，就意味著接下了沉甸甸的責任，必須勤勉盡責，不能為追求業績而忽視合規底線，更不能為迎合企業需求，對內控缺陷等風險點視而不見。否則，不僅會為資本市場“埋雷”，自身信譽和經濟利益也將受到反噬。

深交所此次對輝芒微項目的嚴厲追責，再次釋放出明確的政策信號：資本市場的嚴監管并非一時之舉，對IPO項目的全周期、穿透式監管將成為常態。對于存在瑕疵的項目，保薦機構和發行人不能再抱有“一撤了之”的僥幸心理，任何環節的疏漏都將被追責。

中信證券在輝芒微項目上的教訓，猶如一面鏡子，映照出行業責任。它警醒著所有投行人士：唯有將勤勉盡責融入每個項目的“血液”，以更嚴謹的態度、更專業的標準審核每一份申報材料，才能在資本市場的浪潮中行穩致遠。