“轉型牛”格局越來越清晰，消費仍是經濟修復的重要動能

6月13日，A股開啟調整模式，消費、科技題材盡數回調。

國泰海通證券研報表示，中國股市“轉型牛”的格局越來越清晰，戰略看多2025年：遍歷沖擊和出清調整后，投資人對經濟形勢的認識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減小；股票價格反應的是投資者對未來的預期，而預期變動的主要矛盾，已經從經濟周期的波動，轉變為貼現率的下降，尤其是無風險利率與風險認識的系統性降低；以化解債務、提振需求與穩定資產價格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以新技術新消費的商業機會涌現，有助于重新提振投資者對長期的假設，中國股市邁向“轉型牛”。

光大證券認為，近期國內政策仍積極發力，預計后續政策仍將持續落地。隨著中美兩國為“對等關稅”按下90 天“暫停鍵”，短期內出口或將保持高增，預計消費仍是經濟修復的重要動能之一。內外因素交織之下，預計指數6月整體將保持震蕩。擴內需一直是近期國內政策的重點，未來有望持續迎來政策催化，此外，消費行業業績整體更具韌性，建議關注食品加工、專業服務、休閑食品等行業。

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