軍工行業(yè)景氣回暖

每經(jīng)編輯｜彭水萍

在國際局勢持續(xù)動蕩的大背景下，中東局勢、俄烏沖突、印巴沖突等地緣風(fēng)險頻發(fā)，全球主要經(jīng)濟(jì)體軍費持續(xù)上升。2024年全球軍費支出同比增長9.4%，創(chuàng)冷戰(zhàn)以來最大增幅。其中，以色列、歐洲國家和北約成員國軍費開支顯著擴(kuò)張，反映出各國對軍事現(xiàn)代化建設(shè)的迫切需求。

從行業(yè)基本面看，軍工板塊2024年第四季度利潤觸底，成為近十年來唯一凈利潤為負(fù)的季度。但2025Q1已出現(xiàn)邊際改善，毛利率與凈利率開始回升，總預(yù)付款同比增長9.35%，顯示下游訂單需求強(qiáng)勁，業(yè)績有望迎來修復(fù)。

政策端，“十四五”即將收官，“十五五”規(guī)劃編制已全面啟動。根據(jù)最新財政預(yù)算，2025年我國國防開支將增長7.2%，連續(xù)三年維持穩(wěn)健增速，中央層面也多次強(qiáng)調(diào)加快國防現(xiàn)代化進(jìn)程。結(jié)合2027年建軍百年及2035年國防現(xiàn)代化目標(biāo)，軍工行業(yè)有望迎來持續(xù)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。

此外，中東局勢有升級趨勢，伊朗正認(rèn)真考慮封鎖具有重要戰(zhàn)略意義的霍爾木茲海峽，在“地緣政治風(fēng)險頻發(fā)”“軍貿(mào)外需突破”“國產(chǎn)替代加速”三重催化下，軍工板塊具備內(nèi)外雙輪驅(qū)動邏輯。建議關(guān)注軍工ETF（512660），其覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，具備良好彈性與防御屬性，是把握行業(yè)配置機(jī)會的重要工具。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

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