AI算力股調整，5G通信ETF（515050）跌超1%，滬電股份跌超3%

6月20日，A股AI算力方向加速調整，截至11：17，5G通信ETF（515050）跌1.3%，持倉股深南電路、景旺電子、兆易創(chuàng)新、新易盛等領跌。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）跌1.9%。

天風證券分析表示，整體來看，AI產業(yè)鏈正加速商業(yè)化落地，算力基礎設施與模型成本優(yōu)化成為關鍵驅動力。一方面AI算力需求持續(xù)旺盛，近期科技公司Oracle FY25Q4財報超預期，云基礎設施收入同比增長52%，RPO達1380億美元，同比增長41%，其中云RPO占比近80%。公司預計FY26云基礎設施收入增長超70%，并提及與OpenAI合作業(yè)務已納入指引，若訂單完全達成，RPO有望進一步上修。資本支出方面，FY25Q4單季CapEx達91億美元，遠超預期，主要用于數據中心建設。

此外，AI商業(yè)化有望加速落地，OpenAI推出o3-Pro，性能顯著超越前代，價格下降超80%，輸入20美元/百萬token，輸出80美元/百萬token，推動AI應用成本結構優(yōu)化。Adobe AI平臺Firefly流量環(huán)比增長30%，付費訂閱量接近翻倍，ARR同比增長4倍。中國AI方面，字節(jié)跳動發(fā)布豆包大模型1.6及多模態(tài)產品，日均tokens使用量達16.4萬億，同比增長137倍。豆包大模型1.6綜合成本下降63%，性價比顯著提升。AMD推出MI350系列AI芯片，推理性能提升35倍，MI400系列預計明年發(fā)布，速度提升10倍。

目前算力板塊估值處于歷史低位，有望在多重催化下修復向上。截至6月17日，5G通信ETF所跟蹤的中證5G通信主題指數最新PE估值僅為26.97倍，位于歷史19.05%的低估歷史分位，即估值比歷史80%的區(qū)間都要低。資料顯示，中證5G通信主題指數深度聚焦英偉達、蘋果、華為產業(yè)鏈，覆蓋了多個AI算力、6G、消費電子、半導體、PCB、通信設備、服務器、光模塊、物聯(lián)網等細分行業(yè)的龍頭個股。

相關ETF全稱：華夏中證5G通信主題ETF（515050），場外聯(lián)接(A類：008086；C類：008087)。