驟雨不終日，“吃喝板塊”進入配置區間

白酒：供需矛盾緩和，行業有望筑底，政策趨嚴或拉長去庫存周期2024二季度以來企業主動放低增速目標，需求和供給矛盾有所緩和。供給端，在銷售層面企業諸多以價換量的銷售措施失效，轉而被動控制供給維護價格，當前企業對于目標達成更為理性，進入尋底階段；需求端，春節反饋需求趨穩，進入二季度政策趨嚴短期對白酒消費場景造成擾動，預計行業去庫存時間或被拉長，但是企業的理性行為能減少出貨非良性投放，行業進入尋底階段。

啤酒、黃酒及飲料：旺季有需求，龍頭進取提振行業向上。黃酒龍頭企業內在積極變化，行業向上空間大；預調酒建議關注主業企穩、威士忌第二曲線打開成長空間的龍頭；軟飲料方面，健康化、功能化與個性化成為主基調；餐飲端逐步復蘇疊加消費旺季，啤酒板塊建議關注基本面韌性更強的頭部酒企。

零食：新品類驅動行業持續高增，渠道方興未艾。受品類和渠道驅動，繼續維持高景氣度，且2025 一季度受春節錯期影響短期增速放緩，后續業績有望持續向好，建議關注具有新品類擴展、新渠道擴展的公司。

乳制品：上游仍在去化中，下游需政策提振。2024年至今乳品市場處于階段性的供給過剩，帶動乳品零售價格下行。政策端有望持續落地，需求有望受益回暖，深加工領域關注奶酪零食化、B 端化趨勢。

調味品：需求偏弱，頭部企業積極通過擴品類、拓渠道強化內生優勢。餐飲有望逐步修復，積極挖掘產品及渠道增量的企業有望較早改善。

食品飲料ETF（515170）跟蹤中證細分食品飲料產業主題指數，聚焦白酒、飲料乳品、調味發酵品等高壁壘、強韌性板塊，前十大成分股囊括“茅五瀘汾洋”，幫助投資者一鍵配置“吃喝板塊”核心資產。相較于其成分股動輒數萬、數十萬的最低投資門檻，食品飲料 ETF 是小資金參與板塊投資的便捷工具。（聯接A類：013125；聯接C類：013126）。