白酒行業(yè)“秒變”紅利資產(chǎn)？招商中證白酒指數(shù)基金二季度凈申購藏玄機

每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜趙云    

基金二季度披露接近尾聲，一邊是創(chuàng)新藥、新消費、半導體被火熱討論，另一邊昔日“大佬”白酒卻不再“眾星捧月”，顯得有些冷門。

從目前唯一跟蹤白酒指數(shù)的基金——招商中證白酒指數(shù)基金的二季報來看，適用于基民短期靈活投資的招商中證白酒指數(shù)基金C出現(xiàn)大額凈申購，在基民眼中，曾經(jīng)作為大藍籌的白酒板塊，長期投資價值似乎存疑；但在其高股息率吸引下，波段投資機會尚存。

招商中證白酒指數(shù)基金C凈申購達34.64億份

7月18日，招商中證白酒指數(shù)基金披露的2025年第2季度報告顯示，二季度，中證白酒指數(shù)下跌13.47%，招商中證白酒指數(shù)基金倉位基本上維持在94.5%左右，運作上保持了一定程度的穩(wěn)定，基本完成了對基準的跟蹤。

招商中證白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊表示，酒企在今年初制定增長目標時，在“增長，去庫和穩(wěn)價”凸顯的三角矛盾中已審時度勢，適度降低了年度增長目標。但在目前情況下，外在情況放大了需求壓力，當前打破負向循環(huán)的關(guān)鍵或是敢于果斷停貨主動調(diào)整報表，并進一步補貼渠道和消費者，才能重構(gòu)市場秩序，為行業(yè)復蘇筑牢根基。

重倉股方面，截至6月30日，以公允價值來計算，招商中證白酒指數(shù)基金主要持股為山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺以及五糧液，上述4只白酒股占該基金資產(chǎn)凈值比例分別為15.17%、14.7%、14.54%以及14.35%。 

雖然第二季度中證白酒指數(shù)下跌13.47%，但基民的態(tài)度與去年第四季度大跌紛紛贖回時的態(tài)度截然不同，變成了果斷抄底。

數(shù)據(jù)顯示，招商中證白酒指數(shù)基金A（161725）今年二季度凈申購為2.34億份，而招商中證白酒指數(shù)基金C（012414）今年二季度凈申購則高達34.64億份，其基金份額變動顯著高于招商中證白酒指數(shù)基金A。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，一直以來，招商中證白酒指數(shù)基金A凈申購、凈贖回的份額波動幅度往往比招商中證白酒指數(shù)基金C高，在單季度同向變化中，招商中證白酒指數(shù)基金A的份額變化往往更加突出。

有業(yè)內(nèi)人士指出，就白酒行業(yè)而言，一般投資者會將其當做長期投資產(chǎn)品，畢竟該行業(yè)屬于大藍籌、核心資產(chǎn)，如今白酒指數(shù)C類基金凈申購大幅高于A類基金，在行業(yè)拐點未現(xiàn)之時，白酒股只能憑借高股息率吸引基民，從而進行短期靈活操作。

白酒股作為紅利資產(chǎn)吸引力十足

事實上，就投資基金的A類和C類區(qū)別而言，C類因可避免較高的申購費，持有時間短的話，其銷售服務(wù)費總和低于A類的申購費，因此更適合短期投資。

如上圖所示，二者的管理費率均為每年1.00%，托管費率均為每年0.20%。總體而言，短期投資選擇招商中證白酒指數(shù)C更劃算，長期投資則招商中證白酒指數(shù)A更具優(yōu)勢。

侯昊指出，站在優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)視角，建議重視龍頭白酒戰(zhàn)略性底部機會。盡管短期需求壓力凸顯，但極致的壓力測試預(yù)計時長有限，且頭部白酒長期商業(yè)屬性優(yōu)秀、競爭力突出，當前股息率普遍已達4%以上，作為優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的價值吸引已足，吸引力正在放大。

上述業(yè)內(nèi)人士也稱，為了提升投資價值，近兩年來不少白酒公司都增加了年內(nèi)分紅次數(shù)，所以除了在年報期，中報期也是資金關(guān)注白酒高股息率的重要節(jié)點。這樣一來，資金把白酒當成紅利資產(chǎn)，進行短期的投資博弈，也不失為在特定時期的一種投機方式。

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者發(fā)現(xiàn)，7月以來，高股息率的白酒龍頭股價的確反彈明顯，截至7月21日收盤，瀘州老窖、洋河股份、五糧液月漲幅均在5%以上，古井貢酒、山西汾酒以及貴州茅臺月漲幅也在4%左右，整體走勢明顯優(yōu)于二三線白酒股。