白酒指數(shù)弱反彈，重組預(yù)期公司股價異動：*ST巖石本周大漲，*ST椰島卻跌了丨酒市周報

每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

由于需求端持久未見修復(fù)，白酒板塊本周反彈勢頭依舊偏弱，Wind白酒指數(shù)周漲幅僅0.78%，反彈幅度顯著低于上證指數(shù)和深成指。

在長期視角下，伴隨白酒商品屬性變化，份額邏輯取代量價邏輯，大多數(shù)白酒個股成長性都將弱化，白酒或?qū)⒉辉偈琼樦芷诔砷L股，其中少數(shù)個股憑借競爭優(yōu)勢內(nèi)化為“類債資產(chǎn)”，穩(wěn)定的ROE對白酒定價將愈發(fā)重要。

重組預(yù)期公司近期股價波動明顯

本周，在大盤強勢反彈帶動下，白酒行業(yè)實現(xiàn)同步小幅上漲。截至8月8日收盤，Wind白酒指數(shù)周漲0.78%。

個股方面，*ST巖石、珍酒李渡本周股價分別大漲14.11%和10.68%，漲幅較大；此外，酒鬼酒、瀘州老窖、伊力特漲幅也均在2%左右。而*ST椰島本周跌幅達到6.33%，股價波動較大。

值得關(guān)注的是，近半個月以來，*ST巖石和*ST椰島股價明顯異動，這與兩只個股存在重組預(yù)期有關(guān)，市場資金博弈明顯。

具體來看，*ST巖石實控人韓嘯因關(guān)聯(lián)公司海銀財富涉案，被采取刑事強制措施。韓嘯持有的公司股權(quán)被司法凍結(jié)，若該股權(quán)被司法處置，可能觸發(fā)公司控制權(quán)變更。

*ST椰島則背靠海口國資，證監(jiān)會明確支持國資主導(dǎo)的困境企業(yè)重組。因此，*ST椰島重組預(yù)期也備受市場關(guān)注。

不過，盡管新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》放寬審核，但白酒“借殼”仍需符合行業(yè)政策導(dǎo)向，監(jiān)管對跨界重組的態(tài)度可能影響方案落地。

今世緣調(diào)研透露悲觀預(yù)期

《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，雖然白酒指數(shù)本周實現(xiàn)反彈，但今世緣、順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒、舍得酒業(yè)以及皇臺酒業(yè)的股價依然收跌。其中，今世緣在近期接受機構(gòu)調(diào)研時透露公司經(jīng)營困境，這也折射出行業(yè)短期仍難現(xiàn)拐點。

今世緣稱，五月下旬以來，消費環(huán)境有了較大變化。高端產(chǎn)品掃碼率降幅較大，價格帶越高受影響越顯著。具體而言，“四開”及以上產(chǎn)品（尤其是V系）受影響最大，且環(huán)比持續(xù)下降，但同比影響小于環(huán)比。“對開”“單開”“淡雅”系列受影響較小，甚至保持一定增長。

另一方面，公司6月及7月終端動銷增速環(huán)比4月、5月均出現(xiàn)下滑，主要是受政策因素和季節(jié)性影響，去年也是這種情況，只是今年的斜率更陡一些。目前公司除了對下半年的宣傳活動有些調(diào)整外，還沒有對費用預(yù)算做大的調(diào)整。而對于機構(gòu)關(guān)心的行業(yè)實際好轉(zhuǎn)節(jié)點，今世緣坦言，預(yù)計行業(yè)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)可能在2026年下半年出現(xiàn)。2025年四季度環(huán)比降幅或可改善。盡管去年同期基數(shù)較低，同比能否持平仍難預(yù)判。

日前，國泰海通證券發(fā)布研報表示，當(dāng)下白酒行業(yè)已處于渠道利潤底，并向業(yè)績底加速邁進，預(yù)計最早在2026年上半年有望達到業(yè)績底，結(jié)合批價等高頻信號，白酒股價有望先于需求側(cè)出現(xiàn)趨勢級拐點。

從今世緣的表態(tài)來看，該公司對于白酒行業(yè)拐點預(yù)期明顯晚于機構(gòu)預(yù)期的2026年上半年。不過，伴隨白酒商品屬性變化，白酒或?qū)⒉辉偈琼樦芷诔砷L股，其中少數(shù)個股憑借競爭優(yōu)勢內(nèi)化為“類債資產(chǎn)”，穩(wěn)定的ROE對白酒定價將愈發(fā)重要。

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝