“增利難增收”延續，燕京啤酒押注飲料化，能否撐起業績“第二增長曲線”？

每經記者｜溫夢華    每經編輯｜肖芮冬    

8月10日，燕京啤酒發布2025年半年報。數據顯示，今年上半年，燕京啤酒實現啤酒銷量（含托管經營）235.17萬千升，同比增長2.03%；實現營收約85.58億元，同比增長6.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.03億元，相比上年同期增長45.45%。

從數據來看，存量競爭之下，今年上半年燕京啤酒營收增速遠低于凈利潤增速，依舊延續了“增利難增收”的狀態。在整個市場增速放緩之下，面對愈發激烈的市場競爭，啤酒廠商們也紛紛尋求新的增長點，試圖抓住更多消費者的錢包。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，從九龍齋酸梅湯到倍斯特汽水，燕京啤酒早早瞄準了飲料賽道。今年上半年，燕京啤酒飲料產品實現營收約8301.5萬元，占比0.97%，同比增長98.69%。

健康化、飲料化、多元化趨勢之下，當越來越多玩家擠入“啤酒+飲料”賽道，飲料化能成為燕京啤酒的第二增長曲線嗎？

“增利難增收”延續，上半年營收增速不及凈利潤增速

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，今年上半年燕京啤酒的啤酒銷量增速在波動中放緩；凈利潤雖然增長，但增速較2023年上半年、2024年上半年均小幅放緩。

今年上半年，燕京啤酒實現啤酒銷量（含托管經營）235.17萬千升，同比增長2.03%。相比之下，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年（含托管經營），燕京啤酒實現啤酒銷量分別為215.18萬千升、229萬千升、230.49萬千升，同比增長分別約為0.95%、6.44%、0.65%。

從營收、凈利潤增速來看，今年上半年，公司營收、凈利潤分別同比增長6.37%、45.45%。而2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，燕京啤酒的營收增速分別為9.35%、10.38%、5.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長則分別為21.58%、46.57%、47.54%。

具體到產品，今年上半年，啤酒中高檔產品依舊扛起了公司營收大旗，毛利率同比實現增加。

數據顯示，中高檔啤酒今年上半年實現營收約55.36億元，同比增長9.32%，占主營業務收入的70.11%，占比較上年同期進一步提升；毛利率為51.71%，同比增加1.40個百分點。此外，啤酒普通產品營收約23.6億元，同比增長1.56%，占主營業務收入的29.89%，毛利率同比下降0.83個百分點。

燕京啤酒2025年半年報，下同

在渠道方面，線下傳統渠道仍然是燕京啤酒市場的“主力軍”，不過，電商渠道卻成為燕京啤酒營收增速最快的渠道。

2025年上半年，燕京啤酒線上電商渠道實現營收約1.36億元，同比增長30.79%，毛利率為30.30%，相比上年同期增加0.14個百分點。而線下渠道中，傳統渠道同期營收約74.89億元，同比增長6.02%，毛利率為46.02%；KA渠道同期則實現營收約2.7億元，同比增長23.04%，毛利率為43.52%。

飲料產品營收占比僅0.97%，能成為燕京啤酒的新增長點嗎？

當下，啤酒市場的競爭愈發白熱化。國家統計局數據顯示，2025年1月~6月中國規模以上啤酒企業累計產量1904.4萬千升，同比下降0.3%。多數啤酒廠商也面臨著“增利難增收”的困境，啤酒銷量增速放緩。

趨勢之下，啤酒廠商們紛紛尋求新的增長點。燕京啤酒早早瞄準了飲料化，從九龍齋酸梅湯，再到今年3月重磅推出的倍斯特汽水，都被視為燕京啤酒進軍飲料賽道的重要落子。

從今年上半年的業績來看，燕京啤酒飲料產品實現營收約8301.5萬元，雖然占總營收的比例僅為0.97%，同比卻大幅增長98.69%，遠高于啤酒的營收增速。相比之下，2022年~2024年同期公司飲料產品的營收分別為3314.33萬元、3185.54萬元、4178.06萬元，同比增長分別為15.46%、-3.89%、31.16%，總體呈增長趨勢。

今年5月，在燕京啤酒2024年業績說明會上，公司董事長耿超曾回應公司推出倍斯特汽水。他表示，一方面，近年來飲料市場快速增長，消費者在飲品選擇上出現多樣化需求，尤其是餐飲終端非飲酒消費者傾向于選擇無酒精飲料，因此公司瞄準細分賽道，迎合消費者的需求。另一方面，2024年中國啤酒產量規模以上企業產量同比下降1.9%。而同期碳酸飲料市場規模以8.58%的年均增速在持續發展，預計2027年達到1622億元。燕京啤酒在競爭中推出倍斯特汽水，借助啤酒銷售渠道，實現渠道價值最大化。

不過，隨著“啤酒+飲料”賽道涌入越來越多的玩家，燕京啤酒的飲料化究竟能否成為公司的“第二增長曲線”，仍要畫一個問號。一方面，燕京啤酒的飲料產品要與更多的飲料廠商“爭蛋糕”；另一方面，隨著今年新中式精釀啤酒的快速崛起，燕京啤酒也將面臨頭部啤酒廠商，甚至是跨界而來的白酒廠商的競爭。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 資料圖