黃金開啟新一輪上漲；傳媒行業景氣度有望持續向上 | 券商晨會

｜2025年9月10日 星期三｜

NO.1 中信建投：黃金開啟新一輪上漲

9月10日，中信建投研報指出，黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升，黃金經過三個月的震蕩后開啟了新一輪上漲。實際利率下行、美元指數下行、黃金需求量增加，中長期依然看多黃金。

NO.2 天風證券孫瀟雅：AI服務器發展助力高端銅箔國產替代

9月10日，天風證券孫瀟雅團隊認為，銅箔是PCB的關鍵原料，高端品包括RTF、HVLP、可剝離銅箔。AI發展促進高端PCB銅箔需求和產品迭代，國產商有望分享產業增長蛋糕。HVLP銅箔市場當前以日韓廠商為主導，國產替代空間廣闊。看好AI產業鏈發展對上游銅箔的促進，建議關注銅冠銅箔、德福科技。

NO.3 華泰證券：下半年傳媒行業景氣度有望持續向上

9月10日，華泰證券研報表示，2025年上半年傳媒行業業績整體回暖，主因游戲及影視產品供給增加，且質量提升。上半年傳媒行業實現營業收入2683.7億元，同增3.3%；實現歸母凈利221.7億元，同增39.3%；剔除資產減值損失后，歸母凈利250.6億元，同增37.7%。隨著內容的供應質量及數量提升，政策環境持續正向，AI應用商業化落地加速，下半年傳媒行業景氣度有望持續向上。建議關注產品儲備豐富，AI商業化加速的相關公司。

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