互聯網敘事從“外賣戰”轉向“AI賦能”，港股業績預期有望回暖

最近全球AI領域動作不斷，Anthropic、Google、OpenAI等相繼發布大模型新版本，并宣布超大規模基建投資計劃，反映其對AI應用回報的樂觀判斷。2024年麥肯錫調查顯示，生成式AI能幫企業降成本、增收入，比如在供應鏈管理、金融分析、市場營銷這些領域都有用。就連國外的企業，比如Meta（扎克伯格旗下）都提到，AI工具讓廣告推薦更精準，廣告展示次數同比增長11%、均價提升9%。

國內的AI進展也沒落后：DeepSeek計劃年底推出對標OpenAI的智能體，港股的互聯網龍頭也在猛砸錢搞AI——上半年騰訊、阿里、百度合計投了1165億元在AI相關的資本開支上，同比大增131%，帶動云業務高速增長，阿里云上半年收入同比升22%，增速首次超越三大運營商。展望后市，隨著美國禁令松動，國內資本開支有望續增，四季度市場對互聯網企業的關注會從“外賣戰誰輸誰贏”轉向“AI能帶來多少新增收入”，業績預期自然會改善。

今年港股的基本面雖然受外賣戰短期擾動，但并沒有“傷筋動骨”——中報里硬件、材料、醫藥、金融已經展現出強韌性，盈利預期里這些板塊也在被持續看好。下半年隨著AI賦能的敘事升溫、國內政策發力，港股的業績預期和資金面都會迎來改善。對普通投資者來說，不用太糾結于大盤短期的漲跌，反而可以關注“結構性機會”。

【相關ETF】

AI全產業鏈——港股通科技ETF基金（159101）；

互聯網龍頭——恒生互聯網ETF（513330）；

醫藥龍頭——恒生醫藥ETF（159892）。