港股彈性板塊表現較強，關注港股科技ETF（513020），長期景氣較優

9月17日，以港股科技為代表的港股彈性板塊表現較強，港股科技ETF（513020）單日上漲3.09%，或與流動性提振有關。但我們對港股的樂觀主要基于宏觀景氣度抬升，而非降息交易，因為降息基本已成共識。

中金公司指出，此輪降息對應的美國經濟狀態并不算差，因此是“預防式”降息為主；而通脹仍在上行通道，或許會限制美聯儲降息的持續性。從經濟狀態來看，美國經濟分化明顯，AI新興投資一直處于較高景氣，而傳統制造業需求被壓制，ISM制造業PMI位于榮枯線下方。綜合來看，盡管美國經濟存在結構性矛盾，但離衰退的距離還較遠，一致預期衰退概率僅30%左右。若降息后基本面快速復蘇，考慮到關稅帶來的通脹壓力，美聯儲延遲后續降息也存在可能。

那么在降息力度、持續性較弱的假定下，降息邏輯或不會進一步支撐港股。港股對降息反應較快，降息后可能很快轉為回調。根據中金公司統計，1995年恒指在降息后很快轉跌，2019年則在降息前就開始轉跌。長期依然看好景氣結構較優的港股科技ETF（513020），但防范降息落地的回踩風險。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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