25.6億元！寧德時代擬以增資方式“控股”富臨精工子公司 高壓實密度磷酸鐵鋰為何獲行業龍頭一再偏愛

每經記者｜胥帥    每經編輯｜文多    

9月29日晚間有新能源電池產業的大新聞，行業龍頭寧德時代（300750.SZ，股價397.37元，市值1.81萬億元）罕見地以增資入股方式，擬對另一家上市公司的子公司實現控股。

富臨精工（300432.SZ，股價18.52元，市值316.65億元）公告稱，富臨精工與寧德時代擬向江西升華新材料有限公司（以下簡稱“江西升華”）增資35.6億元，其中寧德時代擬增資25.63億元，增資后的持股比例為51%。

《每日經濟新聞》記者測算發現，寧德時代3月就已入股江西升華。江西升華為何讓寧德時代一再青睞？答案或在磷酸鐵鋰材料里的高壓實密度路線上。

4億元后是25.6億元 寧德時代一年內擬再度投資標的公司

9月29日晚間，富臨精工披露，其與寧德時代擬共同對江西升華增資擴股，富臨精工擬增資10億元，認購江西升華新增注冊資本8.13億元，寧德時代擬增資25.6億元，認購江西升華新增注冊資本20.8億元。本次交易完成后，寧德時代持有江西升華的股權比例為51%，富臨精工持有江西升華的股權比例為47.4096%。

這意味著寧德時代計劃代替富臨精工成為江西升華的控股股東。

此事預計將構成重大資產重組。富臨精工副董事長李鵬程向記者表示，涉及這類型的重大資產重組時只需要走簡易程序，不需要停牌。

今年3月，寧德時代首次宣布戰略入股江西升華，以4億元認購江西升華新增注冊資本3.39億元，交易完成后對江西升華持股18.78%。如今，半年時間過去了，寧德時代已是再次計劃增資江西升華。

寧德時代對江西升華的“偏愛”不只是如此。向來是電池龍頭的它甚至要以支付預付款的形式鎖定江西升華的磷酸鐵鋰產能。

今年6月，雙方簽訂補充協議，寧德時代向江西升華支付5億元預付款，支持其江西基地（16萬噸/年產能）和“四川三期”項目（20萬噸/年產能）建設。江西升華承諾2025年—2029年期間100%產能優先用于生產符合寧德時代要求的材料，寧德時代承諾期間每年采購量不低于江西升華承諾產能的80%。

業內人士：高壓實密度磷酸鐵鋰去年的市場占比在10%以上

寧德時代為何對江西升華一再偏愛？李鵬程表示，雙方將以更大的格局、更多的資源合力提升高壓實密度磷酸鐵鋰的產業優勢，將進一步提升江西升華的盈利能力和行業地位。在做大做強、提質增效過程中，以更大的勇氣、更多的努力抓住產業機遇，拓展經營格局，推動產業升級。

經過多年積累和不斷迭代，江西升華的高壓實密度磷酸鐵鋰產品具備技術性能優勢。本次擬共同增資江西升華，有利于進一步導入戰略股東的資源，并優化股權結構，增量現金擬用于江西升華主營業務發展，有利于進一步提升江西升華盈利能力，進一步提升江西升華競爭優勢。

“這個產業非常大，需要有這樣大資金量的投資。如果只是富臨精工單獨投，未來會面臨很多不確定性，（高壓實密度磷酸鐵鋰）需求和技術迭代空間都很大。寧德時代則是龍頭，它下場直接投資能共同做強這一路線。”李鵬程介紹。

盡管富臨精工讓出了江西升華控股權，但也減少了“押注”技術路線的風險。李鵬程透露：“寧德時代是相對控股，我們公司仍然是核心股東，會在公司治理、決策上共同來推進。”

觀研報告網發布的《中國高壓實密鐵鋰行業現狀深度研究與發展前景預測報告（2025年~2032年）》顯示，高壓實密度磷酸鐵鋰是第四代磷酸鐵鋰，性能優異且溢價能力更強。真鋰研究院院長墨柯9月29日向記者表示，磷酸鐵鋰電池的主要問題是能量密度不高，高壓實密度磷酸鐵鋰材料能夠在一定程度上解決這個問題，它“是大方向”。

2024年，以寧德時代神行電池、蜂巢能源短刀電池為代表的“鐵鋰系”快充加速裝車，高壓實密度磷酸鐵鋰的需求逐漸起量。然而高壓實密度磷酸鐵鋰的市場占比并不高，墨柯說：“去年底高壓實密度磷酸鐵鋰材料在整個磷酸鐵鋰市場的占比在10%多一點”。

富臨精工也在為高壓實密度鐵鋰的放量做準備。今年7月，富臨精工和川發龍蟒（002312.SZ）合作，共同投資設立合資公司，新建新型高壓實密度磷酸鐵鋰正極材料項目與前驅體項目。2024年，富臨精工鋰電正極材料業務營業收入為48.29億元，同比上升71.99%，高壓實密度磷酸鐵鋰占比100%。2024年，富臨精工高壓實密度磷酸鐵鋰產能14.42萬噸，產量12.82萬噸，產能利用率達88.95%。

封面圖片來源：每經記者 張涵 攝