假期外圍市場太熱鬧！A股明天怎么走？分析來了

每經記者｜趙云    每經編輯｜肖芮冬    

長假將盡，對股民——尤其只做A股的朋友們來說，好消息是：

終于要開盤了，不用看外圍市場的熱鬧了！

但久違的忐忑也隨之而來，比如不少人擔心：

節前紅盤作收的A股市場，節后首日會不會“復刻”去年的走法？

先說結論：

對于節后A股，我們仍應保持樂觀，但不必拘泥于明天的漲跌。

或者說，明天漲了是好事，跌了也更可能是機會。

詳細分析，本文將通過幾個設問展開。相信看到最后，你的擔憂也會隨之消解。

一、A股“放假”時，外圍市場（主要是股市）表現如何？

先看全球。Wind數據顯示，截至本文成稿的10月8日早間，在10月份已結束的交易日里，全球股票市場大面積飄紅；其中日本股市累計漲幅最大。

日經225指數5個交易日（即截至10月7日）累漲6.72%，創出歷史新高；大部分漲幅由10月6日貢獻（+4.75%）。

消息面來看，高市早苗上周六在自民黨總裁選舉中勝出，有望成為日本首位女首相，其政策取向可能維持寬松貨幣政策，并擴大財政支出。有市場人士將這幾天的上漲稱為“高市行情”。

考慮到部分熱錢涌向了日本股市，亞太其他股市短期或受一定影響，不過因開市時間不同，目前顯現還不充分。

比如韓國股市，截至10月7日，月內僅開市兩天（1日、2日），10月2日韓國綜合指數還剛創出新高。當天消息面上，三星電子和SK海力士與OpenAI的星際之門項目達成初步供貨協議。

而中國香港股市這邊，分別于10月2日、3日和6日開市交易，日線就呈“大漲→縮量回調”走勢，恒生指數、恒生科技指數均在5日線附近收十字星。

分析認為，這主要是由于國慶假期港股通交易暫停，港股行情缺少內資助力，短線調整壓力加大。但也有機構表示，美聯儲降息環境下科技股估值修復邏輯進一步強化，南向資金對港股科技等高景氣度板塊的配置需求保持強勁。

“AI產業鏈相關標的受益于全球科技巨頭資本支出，特別是算力投入持續增長，建議重點關注具備自主創新能力的AI硬件廠商、云計算服務商等核心受益標的。”

美股方面，10月以來，其三大指數總體沿均線上行，不過本周二（10月7日）出現較大回調。對于周二美股科技板塊的“一損俱損”，有分析師表示，是因AI云服務器租賃利潤率擔憂而回落，并非大規模拋售。其結論是，美債市場仍穩固在區間內，股市波動反而為債市提供了上漲的契機。

具體而言，甲骨文被爆料“云業務利潤率低于預期”。外媒稱“內部文件”顯示，在截至8月的3個月里，甲骨文通過出租搭載英偉達芯片的服務器獲得約9億美元收入，錄得1.25億美元毛利潤，毛利率只有不到14%。同時，一些未列明的折舊費用還將吞噬7個百分點的利潤率。云業務的迅猛擴張，將迅速拉低公司目前接近70%的毛利率。文件還顯示，支撐甲骨文云業務利潤率的是一些舊款英偉達芯片，最新的Blackwell芯片反倒在擠壓利潤率。

有趣的是，周二之前，美股科技股走勢則受到OpenAI相關動態的顯著影響，堪稱“點到哪家漲哪家”。

當地時間10月6日，因與OpenAI簽訂6吉瓦芯片合作，AMD單日拉漲23%。當天晚些時候舉行的OpenAI開發者日活動上，一眾被點到名的上市公司，如Figma、在線旅游公司Expedia（億客行）、“芭比娃娃”品牌母公司美泰等，都應聲拉漲。

OpenAI首席執行官奧爾特曼周一回應稱：“這是最近開始出現的新奇現象，我們正試圖適應這種新常態，但確實感覺很奇怪。”

稍早時候，該公司推出的Sora 2模型引發市場關注；其視頻社交應用Sora，則于10月3日登頂蘋果美國“熱門免費應用”（Top Free Apps）榜單。

甚至可以說，10月初全球多地股市形成聯動泛AI行情，也與此有一定關系。

天風證券指出，海外算力產業鏈高景氣度依舊，相關產業鏈的基本面共振更強。而國內方面，后續伴隨著DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模態方面相關進展，看好AI行業以及圍繞AIDC產業鏈的持續高景氣。

該機構認為，整體上2025年或成為國內AI基礎設施競賽元年以及應用開花結果之年。中美AI均進展不斷，同時推理端持續推進。建議持續關注AI產業動態及AI應用的投資機會。

其他資產方面，值得關注的還有——

金價再創歷史新高。COMEX黃金期貨周一便站上4000美元/盎司關口，現貨黃金（倫敦金現）截至北京時間周二早間，似乎也即將突破這一關口。

分析認為，這主要源自地緣政治問題發酵和美國政府部分停擺等因素影響。另據10月7日央行最新數據顯示，中國9月末黃金儲備報7406萬盎司，環比增加4萬盎司，為連續第11個月增持黃金。8月末黃金儲備報7402萬盎司。

同步新高的還有比特幣價格。

有分析稱，比特幣此次上漲得到美股上漲和比特幣相關交易所交易基金資金流入的支撐。比特幣等數字資產的短線走強，則再度呈現出與美元走勢經典的負相關性。

二、A股會像去年一樣“開盤即巔峰”嗎？

美股及日韓股市等市場，平時走勢與A股相關性并不大，這里不多展開。下圖為近3年部分股指在A股“放假”時的表現。

對A股節后表現有一定提示作用的，主要還是港股。

Wind數據顯示，去年“9·24”行情開啟后，港股市場于當年10月7日率先“見頂”，待到次日A股開市后，一起出現大幅回落。

而自今年4月7日以來，A股與港股又基本同步反彈，迄今都有比較明顯的“慢牛”趨勢；港股暫時也只在10月2日大漲了一天。

因此，結合港股10月已有表現，A股開市幾乎不可能出現類似去年的巨震。

此外還有一個“逆向思維”的角度可供參考：

去年假期，人人思漲，導致開盤沖得太高，于是有了大回落；

今年假期，你身邊有幾個極度樂觀的股民？實際上，多數人還很冷靜——很可能還沒到“賣在人聲鼎沸”的時候。

三、長假期間，國內有哪些重要消息？

對市場投資者而言，一顆“定心丸”來自央行。

根據節前預告，央行將于節后第一個工作日（10月9日）開展11000億元買斷式逆回購操作。由此，10月3個月期買斷式逆回購加量續作3000億。

這意味著，盡管跨季后流動性將迎來多重擾動，但十月首周資金面大概率回歸寬松狀態。華西證券指出，一是，月末財政支出對月初資金形成支撐；二是，節后政府債繳款降至低位，對資金面擾動減小。

其他消息面，除了前文已提及的部分，還有這些值得關注：

國慶假期大國重器捷報頻傳

據報道，10月1日，中國核聚變裝置BEST建設取得關鍵突破，重達400余噸的底座成功安裝就位，將用來承載總重約6700噸的BEST主機，標志著這一大國重器主機全面開建。

10月1日，全球首個“雙塔一機”光熱儲能電站進入最后調試階段，即將全系統試運行。

在中國第15次北冰洋科學考察完成考察任務中，“蛟龍”號在北極冰區實現首次下潛。

我國大型民用水陸兩棲飛機AG600“鯤龍”批產第三架機（1103架）總裝下線并圓滿完成生產試飛。

10月4日，西部陸海新通道骨干工程——平陸運河三大樞紐之一的青年樞紐人字門大型吊裝工作全部完成。

由江西造船企業建造的“740標箱純電動敞口集裝箱船”在江西九江湖口成功下水。

我國在固態鋰電池領域取得突破（相關報道）

國家外匯管理局：9月末我國外匯儲備規模為33387億美元 升幅0.5%

今年9月A股市場月度成交額刷新歷史紀錄

從成交股數方面來看，今年9月份，滬深北三市合計成交約3.3萬億股，為史上月度第二高，僅次于2024年11月的月度成交股數。

成交額方面，今年9月份，滬深北三市合計成交額約53.2萬億元，創出月度成交額歷史新高。

雷軍：小米17系列首銷成績遠超預期

四、機構如何看待后市？

Choice數據顯示，國慶節后市場上漲概率更大，近十年的數據顯示，節后第一個交易日，上證指數上漲概率達70%。除非國慶長假期間，海外市場出現較大幅度下跌，或出現重大利空，否則節后第一個交易日，上證指數上漲概率較高。節后第一天市場表現有望提振市場情緒，節后5個交易日的上漲概率也整體較高，達到60%。

招商證券節前研報稱，從近十年國慶節后行業表現來看，國慶后一周一級行業上漲概率多數在50%以上，其中上漲概率靠前的行業集中在計算機、通信、電子、銀行等行業，其中銀行、非銀金融、汽車在國慶后兩周和國慶后一個月上漲概率仍然較高。

華金證券研報則指出，節前部分投資者擔憂的風險在節日期間基本未發生。考慮到短期流動性可能維持寬松、風險偏好可能回升，A股節后可能延續震蕩偏強的慢牛走勢。

其認為，節后科技成長占優的風格可能延續。故在行業配置上，建議繼續逢低配置科技、部分核心資產和周期等行業。

展望各大類資產表現，天風證券研報預計，四季度保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，著力“四穩”。重視黃金，債券重點挖掘轉債。四中全會召開在即，十五五規劃或延續政治局會議六個堅持定調。

在此背景下，其預計四季度要落實落細更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，進一步強化貨幣財政協同效應，“以我為主”，應對后續“特朗普不確定”以及海外地緣政治風險升級的潛在影響，高質量迎接四中全會以及“十五五”到來。