第三季度“增收不增利” 光伏逆變器龍頭錦浪科技擬發行可轉債募資近17億元

每經記者｜黃鑫磊    每經編輯｜董興生    

10月14日，光伏逆變器龍頭錦浪科技（300763.SZ，股價87.9元，市值349.94億元）發布了2025年三季報，公司第三季度實現營業收入18.69億元，同比微增3.43%，但歸母凈利潤下滑明顯，為2.63億元，同比下降16.85%。

當日，錦浪科技還發布了2025年度向不特定對象發行可轉換公司債券募集說明書，擬發行16.77億元可轉換公司債券，主要用于分布式光伏電站項目、高電壓大功率并網逆變器新建項目、上海研發中心建設項目等。

第三季度業績下滑

三季報顯示，今年1—9月，錦浪科技實現營業收入56.63億元，同比增長9.71%；實現歸母凈利潤8.65億元，同比增長29.39%。單季對比來看，一到三季度，公司分別實現營業收入15.18億元、22.76億元、18.69億元，分別實現歸母凈利潤1.95億元、4.07億元、2.63億元。

從成本和費用來看，錦浪科技的人工成本與研發投入持續增加。前三季度，應付職工薪酬達1.50億元，同比增長34.51%；研發費用達3.41億元，同比增長17.02%；銷售費用和管理費用分別為4.17億元和2.37億元，同比增長22.94%和29.53%。

值得注意的是，今年上半年，錦浪科技業績已有下滑跡象。一是占收入“大頭”的并網逆變器收入同比下滑11.22%，二是戶用光伏發電系統毛利率下降3.19個百分點，三是海外地區整體毛利率下降0.38個百分點。

據海關總署數據，今年8月，逆變器出口額62.9億元，同比增長2.2%，環比下降3.4%。分大洲看，逆變器對歐洲出口26.9億元，同比下降1.6%，環比下降4.9%；對亞洲出口19.4億元，同比增長2.4%，環比下降5.5%。

錦浪科技稱，若行業政策發生重大不利變動、公司未能緊跟全球光伏市場區域熱點、區域能源供需變動使得電力等能源價格大幅度下跌、原材料價格大幅上升、下游市場需求不足、市場競爭加劇等不利因素出現，可能導致公司營業收入出現不利變動，進而導致公司業績出現下滑的風險。

擬發行可轉債募資近17億元

10月14日，錦浪科技還公告稱，擬通過發行可轉債，募集16.77億元，用于分布式光伏電站項目、高電壓大功率并網逆變器新建項目、中大功率混合式儲能逆變器新建項目、上海研發中心建設項目、數智化提升項目和補充流動資金。

上述項目建成達產后，錦浪科技將新增2.5萬臺250kW以上高電壓大功率組串式并網逆變器和2.5萬臺20kW以上中大功率混合式儲能逆變器的生產能力；年均新增凈利潤分別約為7728.45萬元和1.24億元；并建成120MW分布式光伏電站，年均發電量約為1.11億kWh，年均增加收入約4065.24萬元，年均增加凈利潤約1539.24萬元，稅后投資內部收益率約為7.45%。

錦浪科技稱，通過上述項目實施，可擴大分布式光伏發電業務規模，豐富公司儲能產品類型，實施差異化、專業化競爭策略，建設高水平研發實驗室、引進先進的設施設備，并對公司多環節軟硬件進行數智化升級。

不過，錦浪科技也提示稱，未來項目建成投產后，宏觀經濟、產業政策、市場環境等發生重大不利變化，或出現下游需求增長緩慢、行業競爭加劇、公司市場開拓成效不佳、產品銷售價格下降、原材料成本上升以及其他不可預計的因素，都可能對公司募投項目的預期效益造成不利影響。

值得注意的是，錦浪科技本次發行的可轉換公司債券的初始轉股價格為89.82元/股，不低于募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價和前一個交易日公司股票交易均價。

錦浪科技提示稱，對投資者而言，公司股票價格未來的波動不可預期，故而存在轉股期內由于各方面因素的影響導致股票價格不能達到或者超過轉股價格的可能性，在這種情形下將會影響投資者的投資收益；此外，在轉股期內，若可轉債達到贖回條件且公司行使相關權利進行贖回，亦將會導致投資者持有可轉債的存續期縮短、未來利息收入減少。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211478322341