華泰證券：化工行業9月“旺季不旺”，2026年景氣或上行

每經AI快訊，華泰證券研報表示，9月行業整體價差仍偏弱，中游復蘇漸進。2025年9月末CCPI-原料價差為2439，處于2012年以來30%以下分位數，受下游需求整體偏弱影響，行業“旺季不旺”特點明顯，多數化工品價格表現仍相對弱勢。9月提價產品主要系供給端降負和海外需求較好的品種，我們認為近年來行業盈利已處底部，在反內卷等政策引導下，供給側有望加快調整，大宗化工品盈利或迎改善。中長期而言，伴隨歐美高能耗裝置退出、亞非拉地區經濟增長等需求增量驅動下，出海/出口成為國內化工行業的重要增長引擎；行業資本開支增速自2025年6月以來持續下降，供給側加快調整下2026年景氣有望上行。