10月制造業PMI回落 有色金屬、鐵路船舶航空航天行業發展信心大增，能否帶動上下游？

每經記者｜張宏    每經編輯｜董興生    

10月31日，國家統計局公布10月份PMI（制造業采購經理指數）。

數據顯示，10月份，制造業采購經理指數為49.0%，比上月下降0.8個百分點，中斷8月以來的上升趨勢。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，處于制造業上游的有色金屬冶煉及壓延加工，以及處于制造業中游的鐵路船舶航空航天設備等行業生產經營活動預期指數升至60.0%以上高位景氣區間。同時，農副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業產需兩端較為活躍。

從市場及產業發展層面看，相關企業對有色金屬冶煉及壓延加工、鐵路船舶航空航天設備行業發展信心增強的原因是什么？這兩個行業信心增強，后續可能影響哪些其他行業的生產、投資？記者就此展開采訪。

多重因素作用導致制造業PMI下降

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受每經記者文字采訪時表示，當月制造業PMI指數下行，存在一定季節性因素。在過去十年中，10月該指數“7降2升1平”，環比9月平均下降0.29個百分點。

值得一提的是，今年中秋節落在10月，導致當月工作日進一步減少，也會對10月制造業PMI指數、特別是其中的生產指數有更大影響。這是10月生產指數大幅下降2.2個百分點至49.7%，4月以來首次進入收縮區間的一個重要原因。

不過，剔除季節性因素和中秋節錯期因素，10月制造業PMI指數仍然偏弱，主要是在內外部因素共振影響下，當月制造業供需兩端同步下行。其中，反映市場需求的新訂單指數環比下降0.9個百分點至48.8%。主要源于10月“兩新”政策對制造業市場需求的拉動效應有所減弱。此外，近期房地產市場延續調整，也會對制造業市場需求有一定影響。

外部方面，10月美國高關稅對全球貿易和我國出口的沖擊顯現，當月新出口訂單指數下行1.9個百分點至45.9%。值得注意的是，除市場需求下行拖累生產外，當前一些行業實施“反內卷”，也會對產能釋放形成約束，這可能也是10月制造業生產指數下行幅度偏大的一個原因。

從行業數據看，記者發現，10月份，高耗能行業PMI為47.3%，比上月下降0.2個百分點，景氣水平有所回落。

經濟結構轉型升級助推兩行業預期抬升

市場預期方面，10月份，制造業生產經營活動預期指數為52.8%，持續位于擴張區間，表明多數制造業企業對市場發展預期保持樂觀。

王青指出，9月末以來5000億元新型政策性金融工具加快推進。據國家發改委，截至10月底，5000億元新型政策性金融工具資金已全部投放完畢，這會直接帶動基建投資提速。另外，10月進一步安排5000億元地方政府債務結存限額，用于化解存量債務及擴大有效投資。這意味著年底前會加發5000億元地方債，為地方政府穩增長提供增量財政資源。兩個“5000億”表明，10月財政及準財政政策已開始朝著穩增長方向集中發力，對當月宏觀經濟景氣度形成一定支撐。

具體來看，處于制造業上游的有色金屬冶煉及壓延加工，以及處于制造業中游的鐵路船舶航空航天設備等行業生產經營活動預期指數升至60.0%以上高位景氣區間。同時，農副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業生產指數和新訂單指數均位于52.0%及以上，產需兩端較為活躍。

從市場及產業發展層面看，相關企業對行業發展信心增強的原因是什么？

針對有色金屬行業，國泰基金首席宏觀策略分析師楊軼婷在接受每經記者書面采訪時表示，在我國經濟結構轉型升級進程中，隨著數字化、綠色化要求不斷提高，有色金屬行業的需求持續受到提振。短期來看，新能源領域（如光伏、電動汽車）以及電網投資對銅、鋁等有色金屬的消費拉動作用顯著。長期而言，政策層面持續聚焦新基建與綠色低碳發展方向。

例如，《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（以下簡稱《建議》）明確提出“適度超前建設新型基礎設施”，并強調“推進信息通信網絡、全國一體化算力網、重大科技基礎設施等建設和集約高效利用”，同時“推進傳統基礎設施更新和數智化改造”“加快建設新型能源體系”“積極穩妥推進和實現碳達峰”。這些舉措均有助于提升有色金屬未來需求的確定性。

針對鐵路、船舶、航空航天制造領域，楊軼婷指出，“十四五”期間，我國在鐵路、船舶、航空航天等領域的產業升級成效顯著。中國船舶工業行業協會2025年6月底發布的數據顯示，“十四五”期間中國造船業承接的全球新船訂單占比達64.2%，較“十三五”期間提高15.1個百分點，連續16年穩居世界第一。這一成績得益于相關行業持續加強研發投入與技術創新。展望“十五五”，政策層面也作出清晰布局。《建議》明確提出“推動重點產業提質升級”，船舶業被列為重點之一。同時，航空航天被納入戰略性新興產業集群，并新提出建設“航天強國”的目標，為行業未來發展注入持續動力。

有利于促進上下游協同發展

上述相關行業發展信心增強，后續可能影響哪些其他行業的生產、投資？

對此，楊軼婷認為，從上游角度看，上述行業的蓬勃發展將有力推動礦產資源開發、高端材料與零部件等領域的進步。有色金屬行業景氣度提升，直接拉動了對銅、鋁、鋰、鈷等礦產資源的需求，有助于激發礦業企業的投資與生產積極性。與此同時，鐵路船舶航空航天設備制造業的持續發展，也對高性能材料（如特種合金、復合材料）和先進零部件提出更高要求，將為新材料與高端零部件制造行業帶來新的增長空間。

從下游角度看，上述行業的快速發展也有利于促進新能源產業、物流運輸業和高端制造業的協同發展。有色金屬作為新能源汽車動力電池、光伏組件、風電設備等產品的關鍵原材料，其穩定供應與良好預期，為新能源戰略性新興產業的持續擴張奠定了堅實基礎。而鐵路船舶航空航天設備在產能提升與技術進步的推動下，將直接服務并帶動鐵路基建、港口建設、航空運輸及相關物流行業的發展。此外，航天、航空、航海產業具備強大的集群效應與技術外溢性，能夠進一步拉動高端裝備制造、電子信息、新材料等相關產業協同共進。

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