從做教育致富到“賣萌”！納斯達(dá)克一上市公司棄教從玩，潮玩紅利告別“傻錢時(shí)代”？

每經(jīng)記者｜畢媛媛    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

一家靠賣課賺錢的教育公司，突然開(kāi)始做毛絨玩具，還說(shuō)要將此打造為“主要業(yè)務(wù)”。

11月8日，納斯達(dá)克上市公司量子之歌集團(tuán)正式宣布更名為HERE奇夢(mèng)島集團(tuán)，股票代碼同步由QSG更新為HERE。意味著這家以在線教育聞名的中概股，徹底告別原有教育賽道，將戰(zhàn)略重心放在了潮流玩具上，它也因此成為納斯達(dá)克首家以“潮玩生態(tài)”為核心定位的上市公司。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 畢媛媛 攝

轉(zhuǎn)型如此徹底，究竟是戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)，還是大冒險(xiǎn)？

發(fā)布會(huì)后，奇夢(mèng)島集團(tuán)董事長(zhǎng)李鵬對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者坦言：“很多人說(shuō)今年是潮玩‘元年’，但人類對(duì)快樂(lè)的需求從來(lái)都不是新的。過(guò)去潮玩只是小眾圈子的收藏品，現(xiàn)在它破圈了，但遠(yuǎn)沒(méi)到天花板。”

他堅(jiān)信，情緒消費(fèi)正在重構(gòu)商業(yè)邏輯。“你去看現(xiàn)在還能保持20%以上年增長(zhǎng)（率）的行業(yè)有多少？沒(méi)幾個(gè)了。潮玩的增長(zhǎng)曲線，在當(dāng)下已經(jīng)算得上是‘高增速賽道’。”

面對(duì)外界質(zhì)疑，李鵬并不回避：“審美永遠(yuǎn)在變，但人們對(duì)情感陪伴的需求不會(huì)消失。”而奇夢(mèng)島的下一個(gè)押注點(diǎn)，正是“越來(lái)越小”的產(chǎn)品形態(tài)：PVC（聚氯乙烯）毛絨、迷你掛件。“越小，越容易掛在包上、衣服上，別人看見(jiàn)了會(huì)問(wèn)，就會(huì)傳播。”

他們?cè)u課程、做培訓(xùn)，現(xiàn)在更想讓人開(kāi)心？

幾年前，量子之歌是中概股在線教育賽道的代表性企業(yè)，旗下啟牛學(xué)堂等品牌在“知識(shí)付費(fèi)”熱潮中風(fēng)頭正勁。然而，隨著“雙減”政策落地、流量紅利見(jiàn)頂，公司原有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，亟需尋找新的出路。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在一個(gè)看似不相關(guān)的領(lǐng)域——流行玩具業(yè)務(wù)，即潮玩業(yè)務(wù)。在公司2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)（截至6月30日）中，量子之歌首次將潮玩業(yè)務(wù)單列披露：該季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6578萬(wàn)元，占總營(yíng)收約10.6%，毛利2281萬(wàn)元。盡管絕對(duì)規(guī)模尚小，但增長(zhǎng)勢(shì)頭顯著。財(cái)報(bào)直言：“該行業(yè)目前是我們的主要業(yè)務(wù)。”

這并非臨時(shí)起意。一年多前，量子之歌就推出新品牌“奇夢(mèng)島”，試水潮玩市場(chǎng)，并逐步將研發(fā)、供應(yīng)鏈和營(yíng)銷資源向IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）孵化傾斜。如今，集團(tuán)2025財(cái)年?duì)I收達(dá)27.26億元，凈利潤(rùn)3.57億元；第四財(cái)季單季營(yíng)收6.18億元，凈利潤(rùn)1.08億元。這些數(shù)字背后，表明公司的潮玩正從邊緣嘗試走向核心引擎。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 畢媛媛 攝

“作為一名在北京創(chuàng)業(yè)多年的‘連續(xù)創(chuàng)業(yè)者’，我經(jīng)歷過(guò)模式創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、科技突圍的每一輪浪潮。”李鵬坦言，“現(xiàn)在越來(lái)越清楚的是，除了科技自強(qiáng)的‘硬實(shí)力’，我們也需要文化自信的‘軟實(shí)力’。”

在他看來(lái)，從《哪吒之魔童降世》到《黑神話：悟空》，那些根植于中國(guó)文化的敘事正以現(xiàn)代方式打破國(guó)界，引發(fā)共鳴。“我們有深厚的文化積淀、活躍的創(chuàng)意生態(tài)、全球領(lǐng)先的制造能力，還有不斷擴(kuò)大的年輕消費(fèi)群體——這是中國(guó)文創(chuàng)發(fā)展的底座，也是潮玩的機(jī)會(huì)所在。”

“值不值”成新門檻 潮玩紅利正在告別“傻錢時(shí)代”

盡管前景誘人，但潮玩行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)早已白熱化，而轉(zhuǎn)型中的量子之歌仍面臨多重現(xiàn)實(shí)拷問(wèn)。

首先是IP可持續(xù)性的難題。當(dāng)前市場(chǎng)上，真正具備長(zhǎng)期生命力的原創(chuàng)IP屈指可數(shù)，頭部效應(yīng)顯著。泡泡瑪特憑借Molly等經(jīng)典形象建立了穩(wěn)固認(rèn)知，而奇夢(mèng)島的WAKUKU能否擺脫“短期爆款”標(biāo)簽，形成持續(xù)吸引力，尚待驗(yàn)證。

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圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 畢媛媛 攝

其次是商業(yè)模式的真實(shí)盈利能力。雖然財(cái)報(bào)顯示潮玩業(yè)務(wù)毛利率超過(guò)34%，但高營(yíng)銷投入仍是隱憂。快閃店、KOL推廣、聯(lián)名合作、渠道鋪設(shè)??每一環(huán)都需要持續(xù)“燒錢”。

第三是全球化的真實(shí)挑戰(zhàn)。盡管奇夢(mèng)島已進(jìn)入東南亞與北美部分市場(chǎng)，但海外消費(fèi)者對(duì)中國(guó)原創(chuàng)設(shè)計(jì)的接受度仍有局限。如何讓W(xué)AKUKU不只是一個(gè)“可愛(ài)的毛絨玩具”，而是承載某種共通情緒或價(jià)值主張的角色，才是打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)鍵。

不過(guò)，整個(gè)行業(yè)確實(shí)在向上走。《中國(guó)潮玩與動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》預(yù)計(jì)，到2026年，中國(guó)潮玩市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1101億元，年均增速超20%。這背后，是Z世代乃至年輕千禧一代消費(fèi)邏輯的變化：他們不再只為功能買單，更愿意為情感認(rèn)同、審美表達(dá)和精神陪伴付費(fèi)。

“我們選擇這個(gè)賽道，是內(nèi)外因素共同推動(dòng)的結(jié)果。”李鵬認(rèn)為，“外部看，‘情緒消費(fèi)’正在爆發(fā)；內(nèi)部看，我們?cè)诋a(chǎn)品打造和爆款孵化上已有積累。現(xiàn)在全面投入，時(shí)機(jī)成熟。”

面對(duì)外界對(duì)潮流玩具定價(jià)的質(zhì)疑，例如近期泡泡瑪特直播間主播表示79元掛件較貴，李鵬認(rèn)為這恰恰說(shuō)明行業(yè)正在從“價(jià)格敏感”轉(zhuǎn)向“價(jià)值敏感”。“用戶開(kāi)始思考，我為什么喜歡它？它代表什么？值不值？這是進(jìn)步的信號(hào)。”

在他看來(lái)，奇夢(mèng)島堅(jiān)持“產(chǎn)品為王”：每個(gè)角色經(jīng)歷上百次造型與情緒測(cè)試，生產(chǎn)端對(duì)接頂級(jí)模具廠、噴涂廠，力求還原設(shè)計(jì)細(xì)節(jié)。“好設(shè)計(jì)值得好價(jià)格，但價(jià)格不該成為快樂(lè)的門檻。”他表示，“我們歡迎大家討論‘值不值’，也希望推動(dòng)行業(yè)變得更透明、更真誠(chéng)。”