跨境ETF頻頻溢價，多只溢價率超6% 基金公司QDII額度緊缺仍是關(guān)鍵

每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

11月14日，場內(nèi)跨境ETF（交易型開放式指數(shù)基金）仍有多只出現(xiàn)溢價，基金公司連續(xù)多日提示溢價風險。易方達MSCI美國50ETF、華夏野村日經(jīng)225ETF、匯添富納斯達克生物科技ETF等基金均在提示風險，從統(tǒng)計結(jié)果看，多只產(chǎn)品溢價率已經(jīng)超6%。

目前，內(nèi)地市場對境外ETF的投資熱情依然較高，特別是一些新型產(chǎn)品備受資金關(guān)注，前不久開賣的巴西跨境ETF也受到資金的追捧。

有分析指出，此類QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）型ETF溢價的原因多來自二級市場的供需失衡，基金公司也存在對QDII額度不足無法通過套利平復價差的局面，目前多家基金公司已發(fā)布溢價風險提示公告，不建議盲目投資高溢價狀態(tài)產(chǎn)品。

多只跨境ETF提示風險

連續(xù)多日，跨境ETF的溢價公告頻出，不僅溢價率居高不下，出現(xiàn)溢價的基金也相對固定。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有關(guān)投資美國、日本兩地資本市場的一些指數(shù)基金是當前業(yè)內(nèi)溢價提示的高發(fā)類型。

11月14日，易方達基金午間發(fā)布公告稱，截至當日11時30分，旗下易方達MSCI美國50ETF的溢價幅度達到6.66%。據(jù)Wind（萬得）統(tǒng)計，截至當日收盤，對應1.6013元的IOPV（基金份額參考凈值），仍溢價6.04%。

此外，華夏野村日經(jīng)225ETF也頻頻提示溢價風險，Wind統(tǒng)計顯示，截至11月14日收盤，該場內(nèi)基金的溢價率達到5.76%。針對該基金的溢價，華夏基金在午間公告時提示，投資者需關(guān)注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。華夏基金特別強調(diào)，若本基金后續(xù)二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金有權(quán)采取向上海證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施以向市場警示風險。

事實上，這樣的提示風險內(nèi)容在過往ETF出現(xiàn)場內(nèi)溢價之后多有提及，尤其是一些跨境ETF 最為常見。有分析指出，場內(nèi)基金的交易容易出現(xiàn)短時間的暴漲暴跌現(xiàn)象，尤其是一些規(guī)模小、流動性有限的基金更容易出現(xiàn)劇烈的價格波動。有分析認為，目前出現(xiàn)高溢價的產(chǎn)品基本是規(guī)模10億元以下的QDII-ETF，且T+0交易。靈活的交易方式，加上小盤產(chǎn)品容易被資金主導，就讓不少資金開始頻繁交易，部分產(chǎn)品的日內(nèi)換手率甚至超過100%。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至11月14日，除了前述基金外，還有南方標普500ETF、匯添富納斯達克生物科技ETF、華夏納斯達克100ETF、易方達奧明日經(jīng)225ETF等產(chǎn)品因溢價被管理人發(fā)布公告提示風險。

為何這些基金備受資本關(guān)注呢？從它們的持倉分布來看，覆蓋的往往都是一些世界知名科技公司，例如蘋果、英偉達、微軟、博通、超威半導體等，部分溢價較高的ETF也往往都布局了相關(guān)品種，從投資工具的角度來看，確實為投資人提供了參與這些科技賽道投資的機會。

跨境ETF受投資人青睞

關(guān)于跨境ETF的優(yōu)勢，前述提到其能作為境外資本市場投資的工具，但從產(chǎn)品類型來看，國內(nèi)現(xiàn)有的ETF種類依然較少，可投資的資產(chǎn)類型和區(qū)域也相對有限。因此，拓展跨境ETF的產(chǎn)品線，不僅是管理人的工作，更是投資人的需求。

10月31日，我國公募基金行業(yè)首批投資巴西的跨境ETF——易方達基金和華夏基金旗下的兩只巴西ETF宣告一日售罄。募集規(guī)模均為3億元，發(fā)行配售比例均低于12%。

在全球資產(chǎn)配置需求持續(xù)升溫的背景下，公募基金行業(yè)近年來加快“出海”步伐，積極布局QDII、跨境ETF等產(chǎn)品。今年以來，招商利安新興亞洲精選ETF、南方恒生科技ETF等相繼成立。

近幾年來，除了投資美國市場以及中國香港市場的QDII和跨境ETF產(chǎn)品，投資德國、法國、沙特阿拉伯、新加坡、印度、越南等市場的基金越來越多，投資境外的產(chǎn)品線不斷完善，覆蓋的市場更加多元。

此外，互聯(lián)互通ETF名單也在擴容。10月31日，滬深交易所發(fā)布港股通ETF名單調(diào)整公告，將工銀南方中國、南方恒生生科、招商恒生科技、南方港股通、南方東西精選、南方港美科技等ETF新納入名單，新名單已于11月10日起生效。

此外，由于外匯額度的限制，許多基金公司的場內(nèi)ETF成為填補投資人場內(nèi)基金份額難買的工具，進而推升場內(nèi)ETF出現(xiàn)溢價的風險。華泰證券的研報分析指出，歷次QDII型ETF產(chǎn)生溢價的根本原因，均為短期QDII-ETF二級市場供不應求，而基金公司QDII額度不足無法通過套利平復價差。

業(yè)內(nèi)建議，每次導致供不應求的觸發(fā)因素不同，如抄底需求、資產(chǎn)表現(xiàn)差異等，當市場情緒穩(wěn)定、需求減少或QDII額度提升，溢價率往往會回落到正常水平。目前多家基金公司已發(fā)布溢價風險提示公告，不建議盲目投資高溢價狀態(tài)產(chǎn)品。