中央匯金系證券公司開啟整合，證券ETF（512880）盤中飄紅，近20日凈流入超36億元

消息面，11月19日晚，中金公司、東興證券、信達證券發布《關于籌劃重大資產重組的停牌公告》，中金公司正籌劃換股吸收合并東興證券、信達證券，擬向東興和信達全體A股換股股東發行A股股票。三家公司A股、H股股票將于11月20日停牌，預計不超25個交易日。

相關機構表示，合并事件符合監管引導方向。新“國九條”明確提出“培育一流投資銀行和投資機構”的戰略目標。隨后，證監會發布的配套意見進一步為行業并購重組指明方向。2025年初，財政部將三大AMC股權劃轉至中央匯金，在AMC股權劃轉后，匯金參控股券商列表進一步擴大，將信達證券、東興證券納入體系內，市場對匯金系券商合并的預期加強。

此次整合是匯金系接收AMC股權劃轉后的重要動作。此前市場對并購重組雖有預期，但中金、信達、東興三家券商共同整合為券業首例。目前匯金系旗下直接或間接持有多家券商股權，包括中國銀河、中金公司、申萬宏源、中信建投、光大證券、信達證券、東興證券和長城國瑞證券，未來或仍有進一步重組的可能。

本輪券商并購潮已超越簡單的規模擴張，其核心在于能力的互補與躍遷，發揮三家證券公司業務上的不同優勢。中金公司在投行業務、機構業務、高凈值財富管理業務、國際業務方面優勢顯著；東興證券依托股東中國東方在AMC領域積累了一定優勢；信達證券在并購重組、大資管業務方面具有一定優勢。此外，中金公司、信達、東興的營業網點側重略有不同，整合可以進一步拓展網點觸達。

證券ETF（512880）跟蹤的是證券公司指數（399975），該指數從A股市場中選取涉及經紀、承銷、自營交易等證券業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映證券行業相關上市公司證券的整體表現。該指數具有較高的行業集中度和周期性特征，能夠有效體現證券市場的整體趨勢。

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