較近期高點回撤超15%，恒生科技長期邏輯不改，當前性價比凸顯

11月20日早盤，港股三大指數高開低走，恒生科技指數跌超1%。主流ETF方面，A股同賽道規模最大的恒生科技指數ETF（513180）跟隨指數震蕩下行，持倉股中，美的集團、百度集團、快手等領漲，金山軟件、小鵬汽車、攜程集團、網易、小米集團等領跌。

10月2日港股盤中，恒生科技指數創下近期6715.46的高點。但10月以來，在不到2個月的時間中，恒生科技指數持續震蕩調整，最大回撤已超過15%，而在最近4個交易日更是出現“4連跌”。分析原因，一方面或是近期“AI泡沫論”引發投資者擔憂，另一方面美聯儲12月降息概念持續降溫，多重因素擾動導致港股科技板塊受到一定影響而有所回調。

但展望2026年，仍有多家機構看好港股科技互聯網板塊的中長期邏輯。國泰海通認為，AI浪潮下港股科技是2026年的行情主線。在產業進展+政策支持下，港股科技板塊基本面或更優；估值不貴、基本面更優的港股科技有望獲內外資增配。國信證券認為，展望2026年，AI將繼續加速港股互聯網的主業發展，并且AI Agent與巨頭生態的協同或將帶來新的商業化機會。

申萬宏源則指出，AI逐漸成為了港股互聯網行業的重要驅動力和產業敘事，AI帶動云收入加速增長兌現，且AI云產品相比傳統云產品利潤率更高，各互聯網云廠利潤率整體呈上行趨勢。國內云與海外云利潤率差異的最核心原因是競爭格局，其認為有內部負載規模效應、強技術能力的互聯網云廠在AI云階段競爭更占優。

公開信息顯示，截至11月19日，恒生科技指數ETF（513180）標的指數最新估值（PETTM）為21.74倍，低于全球其他主要科技指數。此外，指數估值處于指數發布以來約21.18%的分位點，即當前估值低于歷史上近八成的時間。恒生科技已處于歷史低估區間，性價比凸顯，而高彈性、高成長等特性使其具備更大的向上動能。沒有港股通賬戶的投資者或可通過恒生科技指數ETF（513180）一鍵布局中國AI核心資產。（場外聯接A/C：013402/013403）。