11月20日大盤簡評

今日市場震蕩調整，滬深兩市成交額1.71萬億元，較上一個交易日縮量177億元。截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌0.76%，創業板指跌1.12%。板塊方面，今日算力板塊成交活躍，銀行、建材等板塊上漲，煤炭、電力等板塊承壓。

當前市場分歧較大，算力作為前期推動大盤上漲的主力板塊，近期在面對海外算力利好時并未展現出較強的上攻意愿，主要為保持震蕩消化籌碼結構。以此觀之，目前接近年末，部分機構或有回籠資金需求，短期市場整體或維持震蕩。從明年看，目前市場看法相對一致，總體仍保持樂觀，存款搬家、資本市場改革、政策穩增長等催化仍然強勁，大家仍需堅定信心。

算力方面，今日成交活躍，但大多個股高開低走。消息面上，今日刺激主要為英偉達季報。英偉達FY26Q3營收570億美元，yoy+62%，qoq+22%。此前指引52.94B-55.08B，市場預期554億美元。數據中心營收512億美元，也高出了市場預期的497億美元。此前英偉達給出5000億美元的Blackwell+Rubin指引，可能明年仍有超出預期的可能。昨日谷歌Gemini3消息發酵，實力幾乎霸榜。產業基本面進展加速，但從Q3末基金持倉看，電子、通信板塊超配嚴重，籌碼復雜。展望后市，我們依然看好AI的趨勢，大家可持續保持關注通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等核心產品逢低布局機會，但也需注意追高風險。

證券行業合并持續，資本市場改革穩步推進。昨日盤后，據相關公告，中金公司正籌劃通過發行A股股票吸收合并東興證券、信達證券，市場熱情突漲。據每經網，如果后續進展順利，三家券商相加，資產總額將達到10095.83億元，營收為273.90億元，歸母凈利潤為95.20億元。Wind顯示，合并后，三家券商資產總額將在業內排名第四。2024年，新“國九條”發布，其中明確提出要培育一流投資銀行和投資機構。此次合并意味著行業的合并浪潮并未停歇，后續強強聯合或優化營商環境，避免無效競爭，拔高行業的運營效率和業績基本面。有興趣的投資者可關注金融ETF（510230）、證券ETF（512880）等。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。