海外AI回調(diào)，通信ETF（515880）回調(diào)超4%，還能相信“光”嗎？

昨日，全球市值最高的AI巨頭英偉達(dá)再次交出耀眼成績單，但隨著投資者情緒從興奮轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，美股急轉(zhuǎn)直下，呈現(xiàn)出廣泛的市場回調(diào)。

通信ETF（515880）光模塊含量超50%，與海外AI產(chǎn)業(yè)聯(lián)系緊密，今日盤中也隨之迎來超4%的大幅回調(diào)。資金逢低布局踴躍，連續(xù)3日凈流入超8億元，近20日凈流入超37億元。

此外，今年以來通信ETF（515880）在A股表現(xiàn)領(lǐng)先，截至寫稿年內(nèi)漲幅超81%，居全市場ETF漲幅第一。如今通信ETF（515880）深度回調(diào)，還可以低位布局嗎，或者說，還能相信“光"嗎？

為何回調(diào)？英偉達(dá)財報難改AI泡沫擔(dān)憂，9月非農(nóng)報告引降息分歧

消息面，11月19日，美股上市公司英偉達(dá)公布了2026財年三季度（2025年7月28日至10月26日）財報：營收570.1億美元，預(yù)計四季度營收約650億美元。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均超出華爾街預(yù)期。受財報提振，近期低迷的美股首先出現(xiàn)普漲。

但市場對英偉達(dá)的增長潛力與市場份額是否已接近頂峰抱有疑慮。近期多個交易日中，投資者持續(xù)擔(dān)憂AI泡沫、債務(wù)融資壓力以及芯片資產(chǎn)可能面臨貶值等問題。即使英偉達(dá)交出亮眼財報，也不一定能支撐其自身或市場的持續(xù)上漲。在美聯(lián)儲尚未啟動降息的背景下，市場對相關(guān)個股估值過高的擔(dān)憂仍難以消散，市場出現(xiàn)回調(diào)。

美國9月非農(nóng)報告公布，美國9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增11.9萬人，預(yù)期增5萬人，前值增2.2萬人，失業(yè)率為4.4%，升至2021年10月來最高，預(yù)期4.3%，前值4.3%。雖然相關(guān)數(shù)據(jù)加大了交易員對美聯(lián)儲降息的長期押注，但預(yù)計美聯(lián)儲仍將跳過今年12月的降息。

還能相信光嗎？基本面看，人工智能產(chǎn)業(yè)化持續(xù)加速中

盡管短期市場存在波動，但從基本面看，人工智能行業(yè)空間巨大，海外AI產(chǎn)業(yè)化正在持續(xù)加速，國內(nèi)方面，國產(chǎn)GPU放量加速，國產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢。

近日除英偉達(dá)財報消息提振外，谷歌Gemini3消息也持續(xù)發(fā)酵，實(shí)力幾乎霸榜。Gemini 3 Pro在幾乎所有主流 AI 基準(zhǔn)測試中均顯著超越了前代模型Gemini 2.5 Pro。Gemini 3 Pro 在Humanity’s Last Exam、GPQA Diamond基準(zhǔn)上展示了博士級的推理能力。它還在數(shù)學(xué)方面的MathArena Apex 上達(dá)到了23.4%的最新SOTA水平。

光模塊持續(xù)受到海內(nèi)外算力主線催化。一方面受惠于計算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術(shù)升級明確，滲透率或持續(xù)提高。總體上處于量價齊升狀態(tài)，市場規(guī)模迅速擴(kuò)容，增速明年或比今年更高。從份額上看，格局總體穩(wěn)定，中國頭部大廠占據(jù)核心份額。往后看，A股核心環(huán)節(jié)目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應(yīng)也有望加強(qiáng)。

展望后市，產(chǎn)業(yè)端AI的產(chǎn)業(yè)趨勢仍然未見明顯風(fēng)險，資本開支仍有增長空間。明年的相關(guān)零配件尤其是高端產(chǎn)品空間較大，光模塊等成長趨勢良好，我們依然看好AI的中長期趨勢。

通信ETF（515880）規(guī)模近130億元居同類第一，光模塊含量超50%

在AI持續(xù)發(fā)展的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規(guī)模近130億元居同類第一，光模塊占比達(dá)52%，服務(wù)器占比達(dá)22%，疊加光纖、銅連接等環(huán)節(jié)，合計占比達(dá)81%（權(quán)重占比截至10月28日），感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注，逢低分批布局。

注：數(shù)據(jù)來源：ifind，截至2025年11月20日，通信ETF規(guī)模為127.21億元，在同類15只產(chǎn)品中排名第一。