前次募投項(xiàng)目累計(jì)虧損近1600萬(wàn)元，正裕工業(yè)再拋4.5億元融資計(jì)劃引問(wèn)詢

每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜董興生    

前次募集資金投資項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)承諾效益且處于虧損狀態(tài)，新的4.5億元融資計(jì)劃便已提上日程。

近日，正裕工業(yè)（SH603089，股價(jià)12.95元，市值31.08億元）在推進(jìn)其2025年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票申請(qǐng)過(guò)程中，收到上海證券交易所的審核問(wèn)詢函。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，監(jiān)管層將關(guān)注點(diǎn)聚焦在公司2019年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目效益不及預(yù)期，以及本次擬募資4.5億元的必要性與合理性上。

前次募投項(xiàng)目累計(jì)虧損近1600萬(wàn)元

時(shí)間回溯至2019年12月，正裕工業(yè)公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募資約2.9億元。

彼時(shí)，正裕工業(yè)寄予厚望的募投項(xiàng)目是“汽車懸置減震產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目”。根據(jù)當(dāng)時(shí)的《可行性分析報(bào)告》，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)完全達(dá)產(chǎn)當(dāng)年可實(shí)現(xiàn)銷售收入3.25億元，預(yù)計(jì)當(dāng)年凈利潤(rùn)3761.64萬(wàn)元。

然而，現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)卻與上述預(yù)計(jì)存在較大出入。

據(jù)正裕工業(yè)公告，其“汽車懸置減震產(chǎn)品生產(chǎn)項(xiàng)目”2022年度虧損1525.08萬(wàn)元，2023年度虧損992.80萬(wàn)元。雖然2024年度和2025年1~6月分別實(shí)現(xiàn)251.40萬(wàn)元和674.29萬(wàn)元的利潤(rùn)，但截至2025年6月30日，該項(xiàng)目累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益為-1592.19萬(wàn)元。

不僅利潤(rùn)未達(dá)標(biāo)，該項(xiàng)目產(chǎn)能利用率也處于低位。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，該項(xiàng)目的累計(jì)產(chǎn)能利用率僅為46.85%。這意味著，公司投入巨資建設(shè)的生產(chǎn)線，有一半以上處于閑置狀態(tài)。

對(duì)于這一結(jié)果，正裕工業(yè)在回復(fù)函中解釋稱，前次募投項(xiàng)目的核心產(chǎn)品是“發(fā)動(dòng)機(jī)懸置”和“變速箱懸置”，這屬于當(dāng)時(shí)公司的新產(chǎn)品，主要應(yīng)用于汽車動(dòng)力總成系統(tǒng)。

“公司規(guī)劃前次募投項(xiàng)目時(shí)，擬借助于汽車懸架系統(tǒng)減震器售后市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，按全球保有量較多的車型逐步開(kāi)發(fā)產(chǎn)品。在實(shí)際開(kāi)發(fā)過(guò)程中，公司發(fā)現(xiàn)懸置產(chǎn)品模具的開(kāi)發(fā)周期與開(kāi)發(fā)成本遠(yuǎn)高于汽車懸架系統(tǒng)減震器，也超出了原有預(yù)期，致使公司短期內(nèi)無(wú)法快速開(kāi)發(fā)足夠的模具以滿足全球主流存量車型的需要。”正裕工業(yè)表示。

前次項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期不影響本次募投項(xiàng)目

在前次募投項(xiàng)目尚未回本的背景下，正裕工業(yè)此次拋出的4.5億元定增計(jì)劃自然成了監(jiān)管問(wèn)詢的焦點(diǎn)。上交所要求公司說(shuō)明在前次部分募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)計(jì)效益背景下，實(shí)施本次募投項(xiàng)目的主要考慮及必要性。

正裕工業(yè)對(duì)此回應(yīng)稱，本次募投項(xiàng)目與前次項(xiàng)目有本質(zhì)區(qū)別。前次做的是“懸置”，是新產(chǎn)品；而本次募投項(xiàng)目“正裕智造園（二期）”主要生產(chǎn)的是“汽車懸架系統(tǒng)減震器”。

“本次募投項(xiàng)目的產(chǎn)品與現(xiàn)有汽車懸架系統(tǒng)減震器產(chǎn)品一致，汽車懸架系統(tǒng)減震器是公司成立以來(lái)即研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的主要產(chǎn)品，客戶、市場(chǎng)及技術(shù)均較為成熟。”正裕工業(yè)表示。

公告顯示，本次募投項(xiàng)目計(jì)劃總投資4.31億元，擬使用募集資金3.6億元。項(xiàng)目建成后，將形成年產(chǎn)普通減震器812.5萬(wàn)支、減震器總成73.75萬(wàn)支以及電控智能懸架減震器13.75萬(wàn)支的生產(chǎn)能力。

正裕工業(yè)強(qiáng)調(diào)，前次募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)計(jì)效益，不會(huì)對(duì)本次募投項(xiàng)目產(chǎn)生不利影響。

為了證明本次擴(kuò)產(chǎn)的必要性，正裕工業(yè)列舉了產(chǎn)能瓶頸和訂單增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。截至2025年6月30日，公司汽車懸架系統(tǒng)減震器的產(chǎn)能利用率已達(dá)到76.32%，接近80%的理想負(fù)荷目標(biāo)。公司表示，產(chǎn)能趨緊已對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展形成實(shí)質(zhì)性制約，部分高附加值新項(xiàng)目因交付能力受限難以承接。

在訂單方面，公司透露，截至2025年6月末，汽車懸架系統(tǒng)減震器的在手訂單需求量達(dá)到648.02萬(wàn)支，較2022年末的241.43萬(wàn)支有大幅增長(zhǎng)。且公司前五大客戶均為采埃孚（ZF）、美國(guó)AutoZone等國(guó)際知名企業(yè)，合作關(guān)系穩(wěn)定。

此外，正裕工業(yè)還對(duì)新項(xiàng)目的效益進(jìn)行了測(cè)算，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，每年將新增營(yíng)業(yè)收入7億元，凈利潤(rùn)6293.06萬(wàn)元，內(nèi)部收益率（稅后）為13.44%。

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