機構預計Labubu年銷售額或將達到155億元人民幣，較2023年增長41倍

12月10日，港股三大指數漲跌不一，恒指開盤微漲，恒科指跌0.04%，國企指數漲0.01%。板塊方面，科網股漲跌不一，航空股高開，黃金股普遍上漲，內房股活躍，寶濟藥業上市首日漲超129%。港股消費板塊早盤窄幅震蕩，港股消費ETF（513230）現小幅微跌近0.2%，持續打開布局通道。持倉股漲跌互現，古茗、萬洲國際、老鋪黃金、美團、吉利汽車、名創優品等漲幅居前，思摩爾國際、中國儒意、泡泡瑪特、小鵬汽車、中升控股等跌幅居前。

大摩預計，Labubu今年的銷售額將達到155億元人民幣，較2023年增長41倍，但估計增長速度明年放緩，主要因部分消費者的流失。鑒于較低的廣告與推銷費用比率、較低的降價幅度、較高比例的線上直銷及較低的租金比率，大摩認為，泡泡瑪特能夠維持約30%的凈利潤率增長。德銀最新研報指出，為應對需求激增，泡泡瑪特將Labubu產能從上半年的1000萬只大幅提升至年底月均5000萬只。該行警示，對于依賴獨特設計與稀缺性驅動的潮流玩具品牌而言，大規模量產往往是熱度消退的前兆。

國信證券認為，港股短期調整為2026年市場上漲打開空間。從資金面上看，11月南向資金凈流入港股市場超1100億元人民幣。今年南向資金在港股下跌時依然逆向加倉，這既體現了內地資金的充裕流動性，也彰顯了其低位布局港股的強烈意愿。該機構預測，恒生指數2026年有望在30000~32000點之間運行。

港股消費ETF（513230）跟蹤中證港股通消費主題指數，一鍵打包互聯網電商龍頭+新消費，成分股近乎囊括港股消費的各個領域，包括泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等新消費龍頭，又包含騰訊、快手、阿里巴巴、小米等互聯網電商龍頭，科技+消費屬性突出。