連獲兩項殊榮，古茗做對了什么？

這個12月，上市不滿一年的古茗（股票代碼：01364.HK）收獲頗豐。作為新茶飲賽道的頭部品牌，古茗雙喜臨門，接連榮獲“港股最具投資潛力上市公司”與“2025食品飲料行業創新案例”殊榮。

獲“港股最具投資潛力上市公司”殊榮，證明資本市場對古茗商業模式確定性與長期價值的高度押注。而獲“2025食品飲料行業創新案例”殊榮，則是古茗因其供應鏈深耕與產品研發硬實力得到的權威認證。

古茗前幾年深耕浙江等地，不疾不徐地拓店，不少北方城市和一線城市的消費者對古茗還沒有深入了解，但資本市場對這個標的卻愛不釋手。一位資深消費投資人對此表示：“古茗上市之后，不僅證明了自己的實力，更在這個內卷的市場中樹立了一個穿越周期的‘標桿榜樣’。它證明了在紅海中依然可以通過極致的效率與穩健的策略，跑出一條向上的優美曲線。”

這兩項殊榮的背后，究竟隱藏著怎樣的商業邏輯？古茗又是如何用“笨功夫”練就了“真本事”？

“港股最具投資潛力上市公司”這一殊榮考核的不僅僅是企業的增長速度，更是其在復雜經濟周期中的抗風險能力與盈利質量。獲此殊榮，無疑是資本市場對其“優等生”身份的一次集體蓋章。

2025年2月12日，古茗正式登陸港交所主板，以每股9.94港元的發行價完成上市，首日開盤價10港元，當天市值一度突破230億港元。不到一年，古茗股價連創新高，這個12月，古茗的總市值已經突破580億港元。

11月4日，高盛發布研報稱，將古茗納入亞太區確信買入名單。該行分析師預期，古茗未來兩年的經調整凈利潤同比增長將超過20%。12月15日，開源證券首次覆蓋給予古茗“買入”評級，并表示，古茗依托“區域精耕”與供應鏈高效協同，成為門店規模破萬的行業頭部品牌。公司聚焦下沉市場，配送成本低于行業平均，賦能加盟體系穩健擴張。看好其在性價比賽道及全國空白區域的增長潛力，預計未來全國開店空間超4萬家。

穩扎穩打，小鎮青年的慢功夫

這種財務上的游刃有余，源于古茗刻在骨子里的企業性格——穩扎穩打，不走捷徑。

2010年古茗創建于浙江大溪，大溪是浙江一個鎮，古茗算得上是一個典型的“小鎮青年”。這樣的成長經歷以及“小鎮青年”的基因讓古茗成為下沉市場錨定者。從上市招股書里來看，古茗也少有提及“出海”、進軍一線城市等目標，它不盲目追求門店“全國開花”，而是堅持“地域加密”的策略。

建立起絕對的供應鏈優勢和品牌護城河后，再向下一個區域滲透。這種策略被行業專家形象地稱為“結硬寨，打呆仗”。雖然在初期看起來擴張速度不如某些激進品牌快，但隨著密度的增加，其邊際成本被降至最低，品牌勢能卻呈指數級增長。

上市這大半年以來，古茗也正是這樣一步一步開墾新的省份，并不斷擴大自己的門店數字。根據古茗最新的財報數據，2025年6月30日，古茗門店總數達到11179家，較去年同期的9516家凈增1663家。其中，81%的門店位于二線及以下城市，43%的門店深入鄉鎮市場。

門店的不斷增長、覆蓋消費者群體增加，這讓古茗的營收也水漲船高。2025年上半年，公司收入達56.63億元，同比增長41.2%；凈利潤為16.25億元，同比大增121.5%，甚至超過去年全年的14.79億元；基本每股凈收益為0.72元，同比提升84.6%。

“古茗給行業樹立了一個很好的榜樣，”上述分析師認為，“它告訴大家，茶飲行業的競爭不是百米沖刺，而是一場馬拉松。在這個賽道上，‘穩’就是最快的‘快’。作為行業龍頭，古茗的穩健經營為整個板塊的估值重塑提供了信心。”

創新背后的“硬核基建”：重金投入供應鏈，重塑“質價比”

古茗能在資本市場收獲好評，歸根結底是因為其在產業端構建了足夠深的護城河。

這一點，榮獲“2025食品飲料行業創新案例”殊榮便可見一斑。“2025食品飲料行業創新案例”旨在贊揚那些在配料表做減法、功能做加法、體驗做極致的行業先鋒。而古茗之所以能從眾多品牌中脫穎而出，離不開其后端供應鏈的貢獻，極致的供應鏈效率成就了古茗產品的“質價比”。

古茗獲獎的“鮮活”飲品戰略，早在行業內有口皆碑。目前，古茗在全國范圍內擁有22個倉庫（含超60000立方米多溫區冷庫）及高效物流網絡 ，毛細血管一樣的門店讓古茗倉到店的配送成本僅占GMV總額的約1%。

“很多品牌只看到了古茗產品的‘鮮’，卻沒看到支撐這個‘鮮’字背后的功夫。”一位深耕餐飲供應鏈多年的資深專家評價道，“古茗是行業內極少數能夠向低線城市門店高頻、穩定配送短保期鮮果、鮮奶及咖啡豆的品牌。”

基于這樣強大的基礎設施，古茗在產品創新上擁有了極高的自由度。古茗對品類的看法也相當務實：不為了創新而創新，而是為了滿足消費者對“健康”與“品質”的真實需求。

在配料表上，古茗順應“清潔標簽”的趨勢，堅持做減法，去偽存真；在體驗上，古茗做加法，通過供應鏈的成本優勢，把原本價格高昂的小眾鮮果打下來，讓消費者用親民的價格喝到“貴族”的體驗。這種對“質價比”的極致追求，正是古茗入選創新案例的底氣所在。

一手握著資本市場的“潛力認證”，一手捧著行業殊榮，古茗的2025年可謂高光不斷。這對古茗來說并非終點，而是新的起點。“古茗的成功是長期主義價值觀的勝利。”在喧囂而內卷的茶飲江湖中，古茗用“穩扎穩打”的性格和“死磕供應鏈”的毅力，為中國食品飲料行業提供了一個可供參考的優質樣本。

未來，隨著行業集中度的進一步提升，古茗將繼續以標桿之姿，引領新茶飲行業走向更健康、更長遠的未來。

文/竇昀

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。）