港證監會：賣空行為對市場有利無須限制

每經記者  李凌霞

        去年金融危機爆發后，不少市場出臺措施暫時收緊賣空規則。不過，《每日經濟新聞》昨天從香港證監會了解到，香港目前并未采取任何措施限制賣空，并就此發表研究論文指出，賣空有利提高香港市場的流動性。

        香港證監會昨天發表的研究論文指出，賣空活動改善市場效率、增加市場深度和收窄買賣差價，從而直接及間接增加成交額。在香港證監會進行的回歸分析（研究期間為2005至2008年）中顯示，賣空促進市場定價過程，助長整體市場交易，而且有助收窄買賣差價。

        鑒于去年九月雷曼兄弟申請破產后市場波幅加劇，若干海外市場暫時收緊賣空規則。然而，香港港證監會報告引述多項研究指出，賣空限制未必能減少股價波幅。有關研究同時顯示，部分限制措施甚至降低了股市的流通性。據了解，香港并沒有采取任何臨時措施限制賣空。

        此前市場有關傳聞稱，其他市場限制賣空后，部分賣空活動可能會轉移到香港。對此，證監會報告所作的研究顯示，有關說法是沒有根據的。事實上，香港的賣空交易額占市場總成交額的百分率，由2008年7月1日至9月18日期間  （即美國金融股賣空禁令實施之前）的8.5%下跌至2008年9月19日至12月31日期間的6.7%。2009年首季的比率則相對穩定地維持在7.2%的水平。

        香港證監會行政總裁韋奕禮表示：“賣空有助專業投資者進行交易活動，并增加香港市場的成交量。如禁止賣空，便無法產生這些額外交投活動。香港設有健全的監管架構，務求盡可能讓賣空活動發揮各種好處，同時盡量減低潛在風險。”除此之外，韋奕禮還于日前表示，隨著海外市場的經濟問題日益增加，提醒投資者必須注意當中引發的連鎖效應。



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