國慶節前后 股指圍繞3000點震蕩

每經記者  姜艷艷

　　編者按：創業板前兩批共13家企業全部獲得有條件通過，順利拿到“通行證”，以及巨額再融資和10月份大小非解禁高峰即將到來，造成近期股市出現較大波動。市場普遍把9月份以來的市場稱為“維穩行情”或者“國慶行情”，那么，本周五的大跌是否是這一行情的終結？10月份前后股市將怎樣發展？

        就近期的市場走勢以及  “國慶行情”等熱點話題，本期研究所所長訪談，《每日經濟新聞》采訪了英大證券研究所所長李大霄，交銀國際董事總經理、研究主管楊青麗，和長城證券研究所所長向威達，他們就近期市場行情和發展以及10月份后的股市走勢、創業板影響等問題進行了詳細解答。

話題1周五大跌

獲利盤套現出逃是主因

        NBD：9月18日市場出現了較大幅度的震蕩下跌，這是否和創業板的發審開始有關？

        楊青麗：市場出現的調整，表面上和創業板發審通過有聯系，但是我認為，未來市場最大的問題在于國際板的融資壓力，創業板只是導致下跌的比較小的因素。

        市場下挫更主要的原因是反彈到了高位，獲利盤出逃。我們要知道，市場的漲跌和資金多少并沒有直接關系，主要是投資者的入市意愿受到了打擊。我們從市場的情況中也可以看出，創業板開戶數并不多，人們對這個市場的熱情度不高。股市有大量資金存在，但是在看不清前景的情況下，也不會有太多資金進一步入市。

        李大霄：昨天市場出現大幅下跌，主要是因為上漲比較多而出現的獲利盤套現，以及融資引資量的銜接問題。目前市場的再融資、大小非解禁和新基金發行速度都很快。創業板雖然單一的一家融資量并不大，多家合起來也有一定規模。不過，相對應的新基金大量發行又形成抵消因素，在以上種種因素的綜合作用下，股市發展的節奏將會舒緩下來。

        向威達：短線原因首先是很多人認為“十一”前是維穩行情，部分投資者擔心節后管理部門就會對市場不管了，因此提前行動出局；另外，昨日市場傳出的萬科和浦發等公司的巨額再融資，以及我們都能看到的10月份大量限售股解禁，供給過度造成市場下挫；第三，市場消息認為午后商品價格下跌，應該是銅價下跌，也加快了股市下跌的步伐。

話題2節后走勢

國慶前后會繼續震蕩

        NBD：股市從2600多點反彈至今，是否意味著會有新一輪的震蕩調整？9月底和10月份的股市會如何發展？

        楊青麗：從2600多點以來市場的反彈，可以看成標準的  “國慶行情”。下一步，市場肯定會繼續震蕩，而且是震蕩向下，這是因為上市公司2009年業績已被透支，而明年業績情況尚不明朗。

        李大霄：我也認為市場將會出現繼續震蕩的情況，震蕩的幅度肯定不會像8月份的那樣大，不過震蕩穩定后市場向上的概率比向下大。之所以這么判斷，是因為市場的流動性仍舊比較大，市場各種資源仍舊很好，并且上市公司業績隨著經濟復蘇而逐漸增長，這些都是市場向上的有利支撐。那么，10月份前后就是上下震蕩，從更長時間比如下半年看，總體發展的節奏將會慢一些，以等待經濟進一步轉暖，以及融資與引資之間匹配，最終上漲的概率還是大一些。

        向威達：“十一”前后，市場將會圍繞3000點上下震蕩，甚至這種調整會維持相當一段時間。那么，市場在這個階段圍繞著3000點震蕩，并不是說震蕩的幅度就比較小，我認為，幅度甚至可能會比想象的更劇烈一些。

        至于創業板的情況，從各方面反饋回來的消息看，市場還是比較理性的。當然，也不排除發行上市后二級市場大幅炒作，但第一批上市的企業數量比較少，不會對主板資金造成大幅分流。

話題3宏觀動向

經濟復蘇是市場共識

        NBD：從宏觀經濟數據看，經濟復蘇是否已成定局？股市是否也將會進一步反映市場預期？

        楊青麗：宏觀經濟數據比較好，這是市場的共識，可以說已經確定中國經濟被刺激起來了，這從我們的出口數據、消費數據等方面止跌回升就可以看出來。不過，今年企業業績被透支也是共識，2010年業績情況如何才是關鍵點。

        從宏觀經濟層面看股市，最重要的一點是通脹會否緊隨而來。如果通脹起來，那么股市肯定不會好。如果通脹壓力不大，市場自然會繼續上漲。目前就是一個關鍵時刻，股價上漲也是有時間點的，最重要的是要看經濟如何呼應，這一切只能慢慢觀察。10月份開始即將公布的三季度業績報告，就是很重要的參考指標。

        李大霄：我認為宏觀經濟會繼續逐步好轉。

        向威達：宏觀經濟數據對于股市的確有影響。目前大家的總體判斷是經濟會進一步復蘇，但也的確有分歧存在。

        比如，對于復蘇的情況會否比預期的要好這個問題，有不少經濟學家認為，明年的復蘇將會達到10%以上。那么，宏觀經濟發展是否否達到這個目標，還只是恢復性發展，甚至出現“W”形二次探底情況，這些還不好說；另外，經濟復蘇的質量和速度究竟如何，我們的出口和中小企業是否也在全面復蘇，仍舊需要觀察。

        我個人認為，復蘇已經開始了，但不會一帆風順。

話題4投資機會

對待創業板不要狂熱

        NBD：股市的震蕩，是否會成為下一步比較好的投資機會？

        楊青麗：目前市場其實存在很多不合理的地方，比如港股市場中，中資銀行股的價格偏低，市盈率只有14倍左右，而整個H股的市盈率平均是20倍；A股的銀行股也是價格偏低的情況，這種不夠理性的情況和投資偏好出現，關鍵是要看中國經濟的復蘇程度如何，經濟復蘇與金融股密切相關。

        李大霄：市場方面來說，震蕩過后繼續向上的可能會比較大，這主要是因為會受到業績的支撐。對于長線投資者來說，比如在市場低位進場具有較大心理優勢的投資人，目前情況下，自然是堅持為好；但對于較高位置進場的投資者來說，則需要根據自己的不同情況，來把握投資機會。

        至于創業板是否是投資機會，會否有爆炒的情況出現，我認為，市場各方對待創業板應該有“不恐懼、不狂熱”的心態，應該從長期的發展角度看待這個新市場，最終形成比較合理的價位。

        向威達：復蘇已經開始，與之相對應，股市也會進一步震蕩向上，短線看來，還是會出現波動的。另外，10月中旬將會公布9月份的經濟情況數據，加上10月份陸續出來的三季報情況如何，都將驗證經濟復蘇的進程情況，我們可以由此來決定自己的投資策略。



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