國海富蘭克林徐荔蓉：明年市場拐點或在美聯儲加息前后

每經記者  徐皓

        基于今年整體單邊向上的小牛行情，以及對明年的一片唱多之聲，對于2010年的投資，你期待獲得多少收益？

        對此，國海富蘭克林資產管理部總經理兼研究總經理徐荔蓉稱，基于對明年市場的判斷，他心中投資合理收益率預期在20%到30%。

        巴菲特說，“我們的目標應該是適當的：要在別人貪婪時恐懼,而在別人恐懼時貪婪。”徐荔蓉對此非常認同，“設立合理投資目標”是在一定程度上幫助投資人克服貪婪和恐懼，提高獲得良好收益的概率。不管是談及專戶管理還是個人投資的，這個理念應一直貫穿始終。

“明確界定投資目標”

        從今年專戶  “一對多”發行至今，已近3個月。從其產生伊始至今，受到質疑的聲音不絕于耳。近期被爆出專戶產品收益分化嚴重的問題，更讓不少人懷疑：專戶投資是否真能如契約所言，實現絕對收益？

        徐荔蓉承認，在沒有做空工具的客觀條件下，如何在市場上下波動的時候獲取絕對回報，是目前專戶業務能否發展壯大一個很大的挑戰。而應對這個問題最首要的，還是要“明確界定投資目標”。

        說是絕對收益，5%、20%、100%都是絕對收益。但股票市場不管牛熊市都有上下波動的行情，基金、散戶在投資的時候都面臨貪婪和恐懼。“如果你把目標確定，比如我一年就掙20%——并不是說你一定就只能掙這么多，但是你掙錢的概率提高了，因為確定的目標在一定程度上幫你克服了貪婪和恐懼。”徐荔蓉說。

        專戶投資也是如此，管理人和投資人做很好的溝通，知道投資人收益預期、風險承受能力，再根據市場的判斷來看是否實現客戶的預期。徐荔蓉認為這是一個雙向選擇的過程，也是為投資人負責的態度。

“明年市場會更復雜”

        對于明年的市場預期，樂觀聲音占據了主流。對此，徐荔蓉予以了肯定，“明年方向是確定的，一路震蕩向上。”但他同時提醒：“明年市場會更復雜。今年還是一個單邊趨勢，明年的波動會更大，一個星期內出現10%甚至20%的波動，都是正常的。”

        在于明年行業配置方面，徐荔蓉較為看好與低碳經濟長期發展相關行業、煤炭等資源品行業、地產等與人民幣升值相關行業，以及估值較低的泛消費類行業。

“拐點或在美聯儲加息前后”

        機會往往與風險并存。

        “市場拐點可能出現在美聯儲加息前后，這是我目前最關心的因素。”徐荔蓉表示，美聯儲提前加息，美元提前反轉，可能會造成流入中國的資金緊縮。加之明年信貸收縮，如果同時發生，流動性就會遇到很大的問題。

        同時，徐荔蓉擔憂資產泡沫破滅，“我認為明年出現泡沫可能性比較大。目前股票市場的泡沫可能在‘中點’，房市泡沫基本接近  ‘終點’。”但他同時表示，因為政府已經看到這方面因素，并采取了相應政策，從目前來看這個風險是可控的。

        談及對投資者明年的投資建議時，又溯及徐荔蓉反復提及的理念——端正投資心態，不要有獲暴利的思想，要有合理的收益率目標。一旦實現預期收益后，就要降低這部分資產配置。同時，做好資產配置，對自己收益、風險判斷，進行合理布局。.對流動性差的資產，比如房產要保持謹慎。

        “我個人認為，明年投資合理收益率預期20~30%。不要覺得少！要是每年都能實現這樣的收益，你就可以比擬巴菲特了。克服自己的貪婪，投資是細水長流的過程。”



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