揚長補短從專業化投資走向系統化投資

　　  郭靖早年師從“江南七怪”七位師傅學藝，所學頗雜且囫圇吞棗，臨別時，師傅教了真正受用一生的一招，叫“打不贏，跑！”，讓日后的郭大俠初出江湖時，雖屢經生死考驗，但都沒有傷殘或丟命。“遵循師命，嚴格止損”的本領幫助郭靖躲過了多次不期而遇的江湖險惡，才有了后面能繼續學習高深武功的可能。

        郭靖為人俠義淳樸，機緣頗多而所學頗雜，但能夠最終由雜到純、化繁為簡，并揚長補短，探索出一套適合自己的系統化方法走向了成功，即“打不贏就跑來回避惡性損傷（控制風險）；降龍十八掌加雙手互搏術形成雙倍戰斗力來提高武術  （專業）技能；為國為民贏得了多方支持來更好地救國救民”，最終成就了一代大俠！

        我們從本質上來看投資，就是對“風險和收益”二元目標的兩難選擇和動態優化管理過程。其理想狀態就是  “結合現實狀況，優先實現降低投資風險的目標，并進而努力實現收益和收益擴大化的目標”。“安全、質量、效率”就成為了投資不同層面的追求目標。

        系統化投資方法，就是基金經理要在借助系統化研究工作成果的基礎上，建立起一套系統化的投資框架，對影響投資業績的各個環節，如大類資產配置（時機選擇）、行業群比較及優選、主流行業群配置度、個股群精選質量、投資組合構建  （組合策略與倉位策略）、市值管理（止損及止贏策略）等方面，要建立起一整套系統化的方法，以保障各環節的內容質量，協調各環節間的配合質量，動態評估各環節質量對組合整體風險和收益的貢獻度，并進而優化投資質量，最終實現當期和長期投資中“安全、質量、效率”的追求目標。

        事實上，有了這種整套系統化投資方法的支持，就像打仗前做好了戰場偵察、作戰方案和戰斗準備一樣，從容、平和的心態才有了更堅實的基礎，即使出現了突發性地意外變化，我們也有了更多心理上和技術上的準備來應對。

        就2010年資本市場而言，是基本面比較復雜，走勢可能比較震蕩的一年，國內經濟形勢向好與防通脹、經濟刺激政策擇時退出；調結構、轉變經濟增長方式與保八目標的延續；擴大內需與發展低碳經濟，更好地融入世界經濟等等難以兼顧的目標都擺在了我們面前。目前市場情緒難免有些猶豫、觀點難免有所分歧，觀點有所分歧是好事，是風險更是機會！

        我們對市場有所敬畏，對自己有所信心，我們很難，也沒有必要對諸多經濟問題一一及時做出正確的判斷和投資動作，但我們可以抓住投資最核心的環節，在判斷安全邊際的基礎上來比較和精選個股群未來的收益預期和估值提升空間，結合投資策略來追求投資的質量和效率。而且，我們相信，隨著時間的推移，2010年的經濟局面和政策預期會逐步明朗，屆時市場的主流方向也會愈發明晰，我們系統化投資的優勢也可能能得到更好的體現。

周婷婷  整理



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