AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)新低三個(gè)股后市有機(jī)會(huì)

每經(jīng)記者  王硯丹

        本周二  （6月15日），AH股溢價(jià)指數(shù)盤(pán)中跌破100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出歷史新低99.79點(diǎn)，標(biāo)志著A股正式邁入了折價(jià)時(shí)代。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前A股對(duì)H股折價(jià)的個(gè)股已經(jīng)增加至12只，其中8只為金融股，而招商銀行（600036，收盤(pán)價(jià)12.73元）、中國(guó)人壽（601628，收盤(pán)價(jià)23.94元）和工商銀行（601398，收盤(pán)價(jià)4.17元）的折價(jià)幅度最大，位列前三甲。

        業(yè)內(nèi)人士表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，凡是AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)新低以后，A股市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)一定程度反彈，因此投資者可以重點(diǎn)關(guān)注3只折價(jià)幅度較大的“A+H”股，或許存在著交易性機(jī)會(huì)。

中國(guó)太保（601601，收盤(pán)價(jià)21.25元）

流通A股：26.8億股AH股折價(jià)率：21.04%

        以6月11日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，中國(guó)太保目前A股較H股折價(jià)21.04%。不過(guò)，這并不妨礙中國(guó)太保良好的基本面。今年一季度，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.13億元，同比增長(zhǎng)192.11%，增幅位居“保險(xiǎn)三寶”之首。

        今年以來(lái)，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入一直維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。1~4月，太保壽險(xiǎn)的累計(jì)保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到380億元，同比增長(zhǎng)53%；新準(zhǔn)則下保費(fèi)收入為352億元。4月單月的保費(fèi)收入達(dá)到70億元，同比增長(zhǎng)43%，明顯高于平安壽險(xiǎn)的增速。

        而在6月3日召開(kāi)的股東大會(huì)上，太保管理層表示，2010年公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速預(yù)計(jì)將達(dá)到15%左右。今年公司將把保持現(xiàn)金流、把握權(quán)益類(lèi)投資機(jī)會(huì)和精選個(gè)股作為基本投資策略，努力實(shí)現(xiàn)投資收益持續(xù)、穩(wěn)定超越負(fù)債成本。

        光大證券認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)太保A股估值目前具有30%以上的安全邊際，由于資本充足，下半年太保的保費(fèi)增速仍將維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而太保作為上海本土保險(xiǎn)巨頭，將是上海試點(diǎn)個(gè)人所得稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)的最大潛在受益者，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中國(guó)平安（601318，收盤(pán)價(jià)45.31元）

流通A股：47.9億股AH股折價(jià)率：21.36%

        春節(jié)以來(lái)，平安A股由于員工限售股解禁，一直處于調(diào)整狀態(tài)。但是在融資融券市場(chǎng)上，中國(guó)平安一直是做多者的寵兒。6月9日（上周三），中國(guó)平安融資余額達(dá)到1.19億元，成為繼深發(fā)展后，兩市第二只融資買(mǎi)入過(guò)億的個(gè)股。

        廣發(fā)證券指出，中國(guó)平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)近兩年均保持30%左右的高增速。歷年保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)中，銀行存款與持有至到期債券基本能保持不低于4%的收益率，高于市場(chǎng)預(yù)期，與承保利潤(rùn)共同成為公司穩(wěn)定利潤(rùn)來(lái)源的定海神針。2009年，公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為1345億元，同比增長(zhǎng)31%，遠(yuǎn)高于11%的行業(yè)平均水準(zhǔn)。

        此外，公司旗下的平安銀行、平安證券、平安信托等也實(shí)力不俗，其中平安信托是國(guó)內(nèi)注冊(cè)資本最大的信托公司，截至2009年底注冊(cè)資本達(dá)到69.88億元，被銀監(jiān)會(huì)評(píng)為“A類(lèi)/優(yōu)秀”級(jí)別。

        廣發(fā)證券預(yù)計(jì)今年平安每股收益將達(dá)到2.39元，并給出了76.81元的目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于較目前市價(jià)還有近70%的上漲空間。

中國(guó)神華（601088，收盤(pán)價(jià)23.35元）

流通A股：18.0億股AH股折價(jià)率：13.99%

        2007年10月，中國(guó)神華幾乎是在上證指數(shù)達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)登陸了A股市場(chǎng)。受益于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)火爆，中國(guó)神華不但以每股36.99元的高價(jià)成功發(fā)行，而且上市后四個(gè)交易日就向百元大關(guān)發(fā)起沖擊，因此被業(yè)內(nèi)戲稱(chēng)為“中國(guó)神話(huà)”。

        但是隨著2008年熊市來(lái)臨，中國(guó)神華開(kāi)始步入漫漫熊途；雖然去年在A股小牛市中有所反彈，但整體表現(xiàn)依然不佳。而在今年4月以來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整中，中國(guó)神華股價(jià)更是一落千丈，今年以來(lái)跌幅高達(dá)32.94%，目前股價(jià)已經(jīng)又回到了一年前的水平。

        不過(guò)，機(jī)會(huì)也是跌出來(lái)的，中國(guó)神華的較弱表現(xiàn)反而引起了機(jī)構(gòu)投資者的興趣。西南證券在前期對(duì)公司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)時(shí)指出，去年下半年以來(lái)，公司煤炭月產(chǎn)量波動(dòng)明顯減少，煤炭月銷(xiāo)量已經(jīng)基本穩(wěn)定在2000萬(wàn)噸以上。由于規(guī)模化、現(xiàn)代化生產(chǎn)，公司煤炭毛利率水平穩(wěn)定，并且高于行業(yè)均值。

        西南證券預(yù)計(jì)，中國(guó)神華2010年每股收益可達(dá)到1.80元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為13.29倍，目前的估值已經(jīng)低于行業(yè)平均水平，因此提醒投資者在“當(dāng)前較弱的市場(chǎng)下，更應(yīng)關(guān)注龍頭企業(yè)的價(jià)值”，給予  “買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。



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