手握3大利器 探路者或為創業板突圍“探路”

每經記者  劉明濤

        拓荒探路！

        就在創業板首批28只個股  “大小限”解禁“颶風”即將來襲之前，身為其中一員的探路者（300005，收盤價27.82元）不僅突然引來了各大機構的積極調研，而且還憑借近期的強勁表現率先突圍。其復權股價已經超越上市首日成交均價（50.24元），并創下年內新高，成為目前創業板為數不多的亮點！探路者到底深藏著怎樣的“絕技”，讓其在暴風雨前依然堅挺？《每日經濟新聞》記者通過多方了解發現，探路者之所以特立獨行，與其手握的3大“利器”有著密切聯系。

不懼解禁壓力走高

        “探路者”，必先行！

        9月以來，隨著市場討論創業板原始股解禁的聲音愈發強烈以及高成長性屢被質疑，這個板塊的運行如同葉子在風中搖曳一般，忽上忽下，一遇到“強風”襲擊，則立刻倒下。

        然而，在此極其微妙的環境中，中報業績并不靚麗的探路者卻在沉默中率先爆發。在9月1日大跌后，該股突然發力向上強攻，8個交易日里僅有1天收陰，股價一躍直沖云霄，飆升至復權后的60.96元，創下年內新高，并且超越了該股上市首日的成交均價，離上市最高價66.69元僅一步之遙。

        一周以來，盡管探路者股價隨大盤一直下行，但是截至9月17日收盤，復權股價仍達到55.84元，表現不俗，9月月漲幅達到16.28%，排在創業板首批28只個股漲幅榜之首。

        從公開交易信息中，《每日經濟新聞》記者發現，探路者暴漲與游資推動有著直接關系，而QFII也或許在暗中助力。9月7日，宏源證券煙臺大馬路和申銀萬國深圳紅荔西路兩家營業部瘋狂買入1982.55萬元和1115.54萬元，折合股數約為77.41萬股和43.56萬股，如此大的買入量足以進入探路者的前10大流通股東，而素有QFII大本營之稱的中金淮海中路營業部同樣買入578.38萬元，追捧之意較強。

外延擴張最“犀利”

        “雖然中期業績不顯眼，不過從探路者的報表來看，公司上半年擴張速度是非常快的，這將為以后業績出現爆發式增長埋下伏筆。另外，值得注意的是，在整個創業板公司里，探路者是為數不多積極利用超募資金彌補自己短板，擴大自身優勢的公司。”一不愿具名的大券商分析師如是表示。

        事實正是如此，記者從探路者中報了解到，探路者今年上半年凈開新店71家，其中直營店27家，加盟店44家，因此截至6月30日，其合計擁有各類店鋪總計已經達到552家，其中直營店80家，加盟店472家。從中不難看出，探路者店鋪拓展速度加快，特別是加快了二線城市和戶外資源豐富地區的開店速度。

        國金證券分析認為，目前國內地級市合計346個，探路者進駐率為49%，還有51%的地級市沒有開店，另外國內還有700家商場公司是沒有進駐的，這意味著在未來適合探路者進入的商場還有50%的空間。

        另外，記者還注意到，在積極擴張的同時，探路者今年多次更換了直營商場店實施地點，這到底是意欲何為呢？一熟悉探路者的資深人士告訴《每日經濟新聞》記者：“因為近兩年經營環境變化挺大，而且目前確實有一些商圈可能不適合探路者品牌的定位，再加上商圈自身的變化，所以之前的規劃可能顯得不合適。為了實現更好的經營效應，（探路者）對商圈進行了調整。”

        那么，上半年開了如此多的店，會對探路者下半年業績產生怎樣影響呢？上述人士稱：“新開的店都有一個養成期，不過肯定會有一定策應作用，具體效應怎樣，得看經營效果。”

        中信證券認為，預計探路者今年店鋪擴張速度將高于35%，該類店鋪將在2011年逐步釋放業績，同時預計其在2011年外延擴張速度將提升至45%。雖屬新開店鋪，但因多數采取加盟模式，當期收入可得到部分確認，因此預計這兩方面拉動公司2011年收入增幅將超過50%。

市場前景+技術創新=錦上添花

        探路者外延擴張如此迅猛，這還得得益于目前正值國內戶外用品飛速發展的黃金時期，而公司在國內屬于行業領跑者，盡管受到外來產品的沖擊，但在市場這碗“大羹”面前，探路者極具競爭力。

        資料顯示，我國戶外用品消費于2000年之后開始起步，2005年之后迎來爆發式增長。在2000年至2009年期間，我國戶外用品市場零售額和出貨總額年均復合增幅分別為47.5%和48.4%，至2009年零售總額達到48.5億元。

        不過，雖然市場發展速度迅猛，但與美國等成熟消費國家仍有較大差距。根據美國戶外產業基金會統計顯示，2006年美國戶外用品市場年零售額便已達到460億美元，其狹義戶外用品市場容量也有146億美元，即便不考慮最近幾年增長，其規模也已為我國戶外消費的3倍。

        業內人士分析稱，以目前國內戶外用品消費的規模以及居民收入提升的速度來看，我國戶外用品消費有望在未來5年一直保持較高的增長趨勢。而探路者品牌銷售量市場占有率一直排在行業第一，因此將充分受益。

        除了有著廣闊的市場空間，探路者今年為提高經營效率、加強自主創新投入也較多。

        根據探路者半年報顯示，其上半年一共獲得5項實用新型專利以及2項外觀設計專利，研發技術水平進一步提高，并且完成了110家店鋪信息化建設，以及全面推動企業資源管理系統（ERP）的建設，并按計劃開展商業智能（BI）和自動化辦公系統（OA）等信息化系統的初期調研工作。

        東興證券紡織服裝行業分析師程遠在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為：“探路者對ERP的建設，肯定會對公司經營效率產生積極作用，雖然這將是一個長期的過程，但對公司的影響以及終端市場的把握是有好處的。”

        此外，記者還從探路者幾個經銷網點了解到，相較于國外知名品牌，探路者的競爭力還是比較大的，銷售情況在同行中處于優勢。時值中秋、國慶大假，近來探路者銷售情況已有上升趨勢，而且下半年，探路者又將迎來相對的銷售旺季，這或為公司全年業績實現高速增長錦上添花。



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