余豐慧：熱錢導(dǎo)演過山車行情 警惕A股風(fēng)險(xiǎn)

余豐慧

        央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份新增外匯占款高達(dá)2895億人民幣，外匯儲(chǔ)備增1050億元，達(dá)到了有史以來的峰值。照“新增外匯占款-貿(mào)易順差-實(shí)際利用外資=熱錢”的測算方法，9月份流入中國市場的熱錢近1200億元，而這一數(shù)據(jù)在8月份還不到600億元。數(shù)據(jù)上，中國金融機(jī)構(gòu)外匯占款、商業(yè)銀行新增外匯貸款、離岸非交割遠(yuǎn)期（NDF）都顯示出境外資本流入的信號(hào)。

        另一組數(shù)據(jù)對(duì)比后也令人吃驚。三季度我國外匯儲(chǔ)備大幅增加1940億美元，而一季度只有479億美元，二季度僅僅為72億美元。同時(shí)，1~9月份實(shí)際貿(mào)易順差只有1206億美元，而同期外匯儲(chǔ)備凈增2491億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出有實(shí)際貿(mào)易背景順差的1285億美元。特別值得注意的是，進(jìn)入三季度后，中國進(jìn)口增速超過出口，實(shí)際貿(mào)易順差在大幅縮小，而同期外匯儲(chǔ)備卻大幅增加。這與6月19日中國重啟匯改時(shí)間段基本同步，重啟匯改以來，人民幣兌美元已經(jīng)升值3%左右。

        同時(shí)，美國采取量化寬松政策以及維持零利率水平；日本仍在加大實(shí)施寬松貨幣政策力度，持續(xù)不斷降低利率；歐洲緊隨其后也已經(jīng)開始新一輪的貨幣大投放、大投資。這就使得以投機(jī)為本性的國際熱錢在美日歐國家無利可圖，追逐投機(jī)利潤的熱錢必然瞄準(zhǔn)新興市場國家、亞洲貨幣升值地區(qū)，其中中國是主要目的地。

        事實(shí)已經(jīng)證明，以獲利為目的的短期資本（熱錢）正在加速流入中國。熱錢進(jìn)入中國后可能瞄準(zhǔn)的領(lǐng)域是股市、房地產(chǎn)以及大宗農(nóng)副產(chǎn)品領(lǐng)域。從具體情況分析，中國樓市調(diào)控聲聲緊，使得熱錢一時(shí)還不敢貿(mào)然進(jìn)入，其必然瞄準(zhǔn)A股市場。A股今年以來一直處于調(diào)整、低迷階段，蓄勢(shì)待發(fā)意圖非常明顯，國際熱錢正好摸準(zhǔn)這個(gè)心理、抓住這個(gè)機(jī)會(huì)通過各種途徑進(jìn)入。近期，A股已經(jīng)出現(xiàn)暴漲行情，不到一個(gè)月滬綜指從2700點(diǎn)狂漲到3000點(diǎn)左右。

        這種暴漲行情沒有任何基本面支撐，完全是國際熱錢投機(jī)短期資本導(dǎo)致的。這種投機(jī)性特征行情，風(fēng)險(xiǎn)巨大。國際熱錢是為了豪賭人民幣升值而來，進(jìn)股市是其附帶業(yè)務(wù)，一旦達(dá)到其盈利點(diǎn)位或者匯率形勢(shì)有所變化后，就會(huì)迅速撤離市場，肯定造成A股大起大落，最終套牢的是中資資金，特別是中小投資者。投機(jī)性行情風(fēng)險(xiǎn)很大，國際熱錢是幕后投機(jī)黑手風(fēng)險(xiǎn)最大，國際熱錢正在把A股推向極端風(fēng)險(xiǎn)。A股在熱錢導(dǎo)演下，演繹過山車行情特征已經(jīng)越來越明顯。

        國際熱錢對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的危害性正在加大。除了正在把A股推向極端風(fēng)險(xiǎn)外，熱錢可能干擾、對(duì)抗中國樓市調(diào)控。可以說，只要中國樓市調(diào)控政策稍有松懈，熱錢就可能立即現(xiàn)身，使得調(diào)控政策效果毀于一旦。熱錢也極有可能進(jìn)入中國農(nóng)副產(chǎn)品領(lǐng)域興風(fēng)作浪、牟取暴利。

        外匯管理部門以及各個(gè)方面一定要緊盯熱錢動(dòng)向，堵住熱錢流入中國的途徑，嚴(yán)厲查處內(nèi)外勾結(jié)、放任熱錢流入的金融機(jī)構(gòu)。筆者注意到，10月28日，國家外匯管理局通報(bào)了今年2月~10月打擊熱錢的專項(xiàng)行動(dòng)中查處的案件數(shù)和涉及資金數(shù)，工、中、建等四大國有銀行分支機(jī)構(gòu)，德國北德意志州銀行等兩家外資銀行，都被外匯局一一點(diǎn)名并處罰，力度前所未有。但絕不能止于“殺雞給猴看”上，要大規(guī)模、全方位、不留死角地堵塞和嚴(yán)厲查處。

        廣大投資者一定要高度警惕投資風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)清這波行情的本質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)，確保投資安全，確保自己的辛苦錢不被熱錢擄走。



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