何志成：美聯(lián)儲再開閘放水 A股下周闖關(guān)

何志成（中國農(nóng)業(yè)銀行高級專員）

        本周國際市場接連上演幾出大戲，雖然絕大多數(shù)都在意料之中，但對國際外匯市場和投資品市場的未來走勢仍然影響巨大。

        美國中期選舉共和黨獲得壓倒性勝利，但民主黨卻頑強地守住了參議院多數(shù)黨控制權(quán)。雖然共和黨在眾議院的勝利對美元走勢短線影響輕微，但最大的隱患是人民幣匯率問題將掣肘奧巴馬政府。由此分析，G20首腦會議前后，美國參議院有可能啟動表決人民幣議案，我們必須保持高度警惕。因為一旦人民幣匯率之爭再次爆發(fā)，不僅會使美元指數(shù)進一步下跌，也會對中國股市造成負(fù)面影響。至于美聯(lián)儲剛通過的所謂第二輪量化寬松政策，在未來8個月中逐步購買6000億美元的政府長期債券，既符合預(yù)期，也大于預(yù)期。所謂符合預(yù)期是指，原來大多數(shù)機構(gòu)都預(yù)期美聯(lián)儲量化寬松規(guī)模將超過1萬億美元，雖然臨近周三很多機構(gòu)開始調(diào)整預(yù)測，但最后出臺的6000億美元仍然可以被認(rèn)為是“克制”的。問題是市場絕大多數(shù)人認(rèn)為，6000億美元很可能解決不了問題，第三輪量化寬松發(fā)生的概率大于60%，這才是周四晚間美元破位下跌的直接原因。

        雖然我不相信美聯(lián)儲還會有第三輪量化寬松政策，甚至相信美國數(shù)據(jù)在未來幾個月會逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲未來要做的調(diào)整不是一而再、再而三地連續(xù)投放基礎(chǔ)貨幣，而是考慮退出。但是，技術(shù)圖形告訴我，當(dāng)美元指數(shù)跌破中長期上升趨勢線下軌支撐76.2之后，進一步向下尋底是大概率事件。預(yù)計美元指數(shù)未來的底部支撐在76之下大約150點左右，很可能是刺穿一個“洞”，或曰蹲下去；然后迅速反抽，再回到76~78附近進行震蕩修整圖形，等待基本面出現(xiàn)變化然后進一步反彈。

        美元指數(shù)下跌，最受影響的主要是歐系貨幣和商品貨幣。目前的觀察點主要看近期活躍度很高的英鎊，它目前的阻力在16300一線，一旦突破將刺激歐元和加元的上漲，預(yù)計歐元的阻力位在14380左右；美元兌加元則會跌破平價，逼近0.98:1。當(dāng)然，前提是美國數(shù)據(jù)不好，且英鎊率先突破。美元兌日元也會上漲，但幅度不會很大。雖然本周日本央行沒有宣布進一步的量化寬松措施，但該國領(lǐng)導(dǎo)人一再地強調(diào)日元近期過強，已經(jīng)嚴(yán)重影響日本經(jīng)濟復(fù)蘇。預(yù)計美元兌日元一旦跌破80大關(guān)，日本政府的干預(yù)隨時可能發(fā)生。美元指數(shù)下跌，大宗商品價格上漲，黃金價格上漲，股市也會上漲。當(dāng)?shù)貢r間本周四，美國股市和黃金的表現(xiàn)非常經(jīng)典，其中道瓊斯指數(shù)一舉突破金融危機時期失守的11300大關(guān)，攻勢強勁，預(yù)示上漲空間很大；紐約商品交易所黃金期貨12月合約每盎司暴漲45.5美元，也可以說進一步打開了上漲空間。

        由于全球通貨膨脹預(yù)期增強，追逐風(fēng)險資產(chǎn)意愿也增強，周邊股市上漲，中國股市也被注射了“強心劑”，周四、周五A股的走勢也已證明，上漲至3185點附近是未來幾天可以預(yù)期的。除了國際因素，保證中國股市上漲的基本面因素還有：中國經(jīng)濟預(yù)期向好、很多上市公司基本面良好、人民幣很可能在下周加快升值步伐（這有利于人民幣資產(chǎn)股獲得買盤支持）等。這也是為什么本周銀行股、地產(chǎn)股、鋼鐵股走強的原因。

        另外，對市場非常擔(dān)心的第二次加息，中國央行4日的表態(tài)耐人尋味。市場普遍認(rèn)為，在美聯(lián)儲開始第二輪量化寬松之后，熱錢流入中國很可能加速，中國的通貨膨脹預(yù)期也可能加速，預(yù)計10月CPI很可能超過4.0%，官方的幾次表態(tài)已經(jīng)暗示了這一點。通脹預(yù)期上升，會不會加息以打壓資產(chǎn)泡沫？中國央行已經(jīng)重申，未來將繼續(xù)采取適度寬松的貨幣政策，只是將更靈活，傾向于穩(wěn)步回收流動性。該表態(tài)可以理解為，類似加息這種偏向激烈的調(diào)整手段，近期不會使用，起碼在11月份內(nèi)不會加息，除非CPI高于4.5%。當(dāng)中國股市的投資者預(yù)示到11月不可能加息時，眾多踏空的投資者將在下周進場，這將有利于大盤直接沖擊到第一阻力位——3185點，有可能“兵不血刃”地輕松過關(guān),如美國股市表現(xiàn)的那樣。

        由于本輪行情具有流動性泛濫預(yù)期和人民幣升值概念等多重題材推動，因此不僅題材股、科技股會有不俗表現(xiàn)，大盤股尤其是人民幣資產(chǎn)被低估的公司股票也會上漲，有些股票的上漲幅度會超預(yù)期。建議逢低買入價值低估的銀行股（仍然屬于行情的起始階段），同時注意可能出現(xiàn)補漲的電力股。電力股雖然虧損面很大，但四季度電價調(diào)整將使其扭虧為盈，同時，很多電力股本輪行情基本沒漲，即使是補漲行情，也有10%的潛力。



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