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          交銀施羅德項(xiàng)廷鋒:把握趨勢 積極應(yīng)對復(fù)雜局面

          證券時(shí)報(bào) 2010-11-09 15:42:57

            交銀施羅德基金旗下交銀趨勢優(yōu)先股票基金即將于近日發(fā)行,交銀施羅德投資總監(jiān)項(xiàng)廷鋒在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,未來一段時(shí)間市場形勢將日趨復(fù)雜,公司將繼續(xù)發(fā)揮自上而下的投資優(yōu)勢,同時(shí)加強(qiáng)自下而上的選股能力,通過對經(jīng)濟(jì)趨勢的跟蹤研判,積極應(yīng)對復(fù)雜的市場局面。

            明年經(jīng)濟(jì)環(huán)境會非常復(fù)雜

            “2011年作為‘十二五’規(guī)劃的第一年,將會是非常復(fù)雜的一年。” 交銀施羅德投資總監(jiān)項(xiàng)廷鋒對記者說。

            他認(rèn)為,首先,作為“十二五”規(guī)劃的第一年,政府更希望在新興產(chǎn)業(yè)方面走得更遠(yuǎn),但國內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須立足于整體經(jīng)濟(jì)形勢的安全和穩(wěn)定。

            其次,美聯(lián)儲近期推出6000億量化寬松政策,這項(xiàng)政策將持續(xù)到明年六月份,但政策到時(shí)是否會退出,還要看美國就業(yè)率是否提高,經(jīng)濟(jì)是不是有起色。在這個(gè)過程中,包括中國在內(nèi)的新興市場將面臨巨大的通脹壓力,從而不得不采取包括加息在內(nèi)的緊縮措施,而在采取類似措施時(shí),又不得不考慮是否會抑制本國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇,因此國家到時(shí)采取的政策可能不會單一連續(xù)加息。

            “最后,美聯(lián)儲如果收緊政策,新興市場是不是又要放松呢?因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)向好,熱錢將會流向美國,而新興市場只能適當(dāng)寬松,所以經(jīng)濟(jì)會非常復(fù)雜。”項(xiàng)廷鋒對記者說。

            緊盯資本市場動向

            項(xiàng)廷鋒認(rèn)為,對我國來說,發(fā)達(dá)國家寬松政策所造成的資金“溢出”將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響,其資金或是由此帶來的市場預(yù)期不會直接流入或影響實(shí)體經(jīng)濟(jì),而是會通過大宗商品價(jià)格推高新興市場國家的PPI,由此傳導(dǎo)至CPI,這樣將對市場需求產(chǎn)生抑制。“因此,新興市場國家此前采取的加息措施并不是因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)已經(jīng)完全復(fù)蘇或增長過快,而是希望通過加息應(yīng)對可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫。”項(xiàng)廷鋒說。

            他認(rèn)為,此前加息的主要目的是防止資產(chǎn)價(jià)格過快上漲。主要資產(chǎn)價(jià)格中,對于房地產(chǎn)市場價(jià)格的調(diào)控政策非常嚴(yán)厲,政府的信號是一定要把房地產(chǎn)控制住;而對于資本市場,目前股市的走勢相對比較樂觀,但必須密切注意是否出現(xiàn)泡沫快速大幅膨脹的跡象,以及政府可能因此采取的各種措施所帶來的影響。不過他同時(shí)也表示,貴金屬、收藏品、房產(chǎn)價(jià)格近十年翻了數(shù)倍,而經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的居民收入提高在未來幾年可能都面臨在溫和通脹的態(tài)勢下去選擇如何投資,投資權(quán)益資產(chǎn)應(yīng)該還是相對比較理性的選擇。

            加強(qiáng)自下而上選股能力

            “在相對復(fù)雜的市場環(huán)境下,只靠宏觀上的正確判斷可能很難賺到錢,自上而下的配置策略需要自下而上的選股策略相配合,對此我們已經(jīng)做了大量準(zhǔn)備工作。”項(xiàng)廷鋒說。

            據(jù)介紹,目前交銀施羅德已經(jīng)建立起一支47人的投研團(tuán)隊(duì),成員平均從業(yè)年限達(dá)8年。其中,根據(jù)人口趨勢變化而看好的TMT行業(yè)已經(jīng)引入兩屆新財(cái)富金牌分析師,大消費(fèi)增加兩名資深分析師,醫(yī)藥生物行業(yè)單獨(dú)配備一名高級分析師,并計(jì)劃加強(qiáng)“大機(jī)械”板塊的研究。

          責(zé)編 劉坤

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