“反剪刀差”反轉 14個月來首現負值

每經記者  徐子莫  發自上海

        本周二（2月15日），央行公布1月金融數據，金融機構新增人民幣貸款1.04萬億元，較此前業內給出1.2萬億的平均預測值低了0.16萬億元。

        交行金融研究中心研究員鄂永健預計，2011年貨幣信貸增速將進一步回落，但實體經濟信貸需求旺盛，新增貸款仍會保持適度規模。他向《每日經濟新聞》表示，“2月信貸可能將有所回落。”

        《每日經濟新聞》記者觀察發現，M1和M2反剪刀差（M1－M2）在1月首現自2009年9月以來14個月內的負值，意味著當月資金活性進一步降低，不過交行研究員認為，反剪刀差負值可能只是暫時現象。

2月信貸料回落

        央行公布數據顯示，按部門看，住戶貸款增加3306億元，其中，短期貸款增加1363億元，中長期貸款增加1943億元；非金融企業及其他部門貸款增加6905億元，其中，短期貸款增加2675億元，中長期貸款增加4834億元，票據融資減少810億元。外幣貸款余額4636億美元，同比增長19.5%，當月外幣貸款增加130億美元。

        美林經濟學家陸挺認為，對市場而言，這一數據是中性的，或者略偏正面。這預示著央行在穩步實現其貨幣政策目標。同時，今年M2增速16%，以及7.2萬億的新增信貸，將足以支撐中國GDP穩步增長。

        對于2月信貸情況的預測，鄂永健表示，“可能將有所回落。主要還是三方面原因：一是房貸，受到政策影響，銀行將消化存量業務；二是上一年的儲備項目也在1月消化大部分；最后就是受到季節性因素影響，每年2月的信貸量環比都不是太大。”

反轉或為暫時現象

        1月，M1和M2反剪刀差（M1－M2）出現了自2009年9月以來14個月內的首次負值，M1為13.6%，M2為17.2%，M1－M2為-3.6%。

        M1和M2反剪刀差（M1－M2）為正數，表示資金活性趨強，正值越大，意味著活性越強，M1和M2反剪刀差為負數，表示資金活性趨弱，負值越大，意味著活性越弱。

        去年末，M1－M2的值為1.5%，已經達到自2009年10月以來的最低點，今年1月，這一數值變為負數，表明資金活性進一步降低。

        鄂永健認為，從歷史經驗來看，“反剪刀差”急劇縮窄并消失主要是在經濟增速明顯放緩、股指急速下挫和貨幣政策明顯從緊的條件下發生的，而這些條件在2011年并不會充分具備。



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