三高之二：毛利率高得離譜

三高之二：毛利率高得離譜

    不過《每日經濟新聞》在經過仔細研究后發現，高鐵投資盛宴僅僅是25家公司業績驚人增長的原因之一。它們所依靠的大客戶——鐵道部的“慷慨”也是一大緣由。

    這從25家公司的銷售毛利率上可以窺見端倪。根據申萬分類，這25家分屬于五大行業，其中南北車、晉西車軸、中鼎股份、南方匯通、北方創業屬于交運設備，太原重工、寶勝股份、特銳德、鼎漢技術、博深工具、晉億實業、華東數控屬于機械設備，佳訊飛鴻、廣電運通、新北洋屬于信息設備，世紀瑞爾、輝煌科技屬于信息服務，時代新材、回天膠業屬于化工，其余屬于建筑建材。

    作為這些近乎唯一的采購方，鐵道部給予了它們充分的溢價。如機械行業公司鼎漢技術2006年~2010年毛利率分別高達48.96%、52.39%、52.16%、47.60%和42.91%；另一家同業公司特銳德2008年以后毛利率均穩定在35%的水平。Wind資訊統計數據顯示，機械設備行業共有293家上市公司，2006~2010年毛利率均圍繞20%波動，最高是2010年，達到21.84%；最低是2008年，為19.56%。按照2010年的數據，鼎漢技術和特銳德毛利率分別高出平均水平21個百分點和13個百分點。

    屬于信息服務業的輝煌科技、世紀瑞爾，以及屬于信息設備行業的佳訊飛鴻也出現了毛利率大幅高于行業平均水平的現象。2006~2010年，信息服務業毛利率最低為31.35%，出現在2010年；最高為35.45%，出現在2008年。而輝煌科技毛利率從2006年的46.96%起步，每年穩步增長，至2010年已經高達51.18%，較行業平均水平高出近20個百分點。世紀瑞爾從2007年起，4年時間毛利率一直穩定在45%左右，也比行業平均水平高出10多個百分點。佳訊飛鴻近五年來毛利率在36.74%~42.47%之間波動，而它所在的信息設備行業平均毛利率最高一年也僅有22.03%。

    分析人士指出，即使是高鐵類公司可以因其技術優勢，在銷售產品時獲得更高的定價，但是毛利率普遍高出行業平均水平10~20個百分點的情況也非常罕見。在經歷了“7.23”事故后，這些公司能否維持超高毛利率，值得關注。

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