新和成上市7年首推股權激勵

每經記者  趙笛

    今日，中小板第一股新和成（002001，前收盤價25.26元）推出了上市7年來首份股權激勵方案，公司將向至少156名員工推出限制性激勵股票。《每日經濟新聞》記者發現，激勵計劃中的行權標準并不苛刻，達標的可能性極大。同時，當前保持高位的維生素產品價格，也成為未來達標的保證。不過，有市場人士認為，較低的行權標準或影響市場對其盈利前景的判斷。

行權條件標準較低

    停牌一周后，新和成今日推出了股權激勵草案。

    激勵草案顯示，公司將通過定向增發的方式拿出1500萬股股票進行股權激勵，占總股本72594.6萬股的2.07%。其中，首次授予數量為1390萬股，占授予總量的92.67%，預留110萬股授予給預留激勵對象。根據停牌時前20個交易日均價的50%計算。授予價格為12.58元/股。

    資料顯示，首次授予激勵股權的人數為156人，包括公司董事、中高級管理人員以及技術骨干員工。其中，董事、總裁胡柏剡享有的激勵股份最多，為300萬股；其次副總裁王學聞和石觀群各為60萬股。

    《每日經濟新聞》記者注意到，作為中小板第一股，這是新和成上市7年來首次實施股權激勵,并且行權條件較為寬松。

    除普遍性的法律規定以外，具體的財務指標上，新和成三次激勵股權解鎖中，第一次解鎖的條件為，2011年加權平均凈資產收益率不低于20%，以2010年凈利潤為基數，2011年凈利潤增長率不低于15%；第二次解鎖的條件為：2012年加權平均凈資產收益率不低于21%，2012年凈利潤增長率不低于25%；第三次解鎖的條件為2013年加權平均凈資產收益率不低于22%，2013年凈利潤增長率不低于40%。

    《每日經濟新聞》記者注意到，2008年至2010年，新和成的凈資產收益率分別為75.05%、36.61%、22.75%。完成凈資產收益率指標問題不大；而對于凈利潤增長率指標，2011年上半年，公司的凈利潤增長率為15.81%。若下半年繼續保持此增長勢頭，2011年行權的可能性也很大。

VE價格仍保持高位

    《每日經濟新聞》記者注意到，除了財務指標較為寬松以外，維生素價格未來有望上漲，新產品——香料發展勢頭強勁，也成為此次股權激勵確保行權的主要因素。

    《每日經濟新聞》記者注意到，從目前的情況看，各機構對維生素價格未來繼續保持高位持樂觀態度。天相投顧認為，在日本地震市場供應下降、“瘦肉精”事件影響過去的情況下，養殖業景氣逐漸恢復，VE價格持續上漲。此外，8月以來新和成、浙江醫藥（600216，收盤價27.35元）紛紛開始停工檢修，有助于消化市場庫存，VE價格將繼續提升。

    新和成的新業務——香料方面，2011年中報顯示，香料業務高速增長，實現收入2.34億元，同比增長232%，毛利率20.08%，較去年同期增加12.33個百分點。興業證券分析師王晞認為，2011年公司新增產品二氫茉莉酮酸甲酯、異戊醛、葉醇目前正處于市場開拓期，明年有望放量生產。香精香料業務是公司新的利潤增長點。

    不過，面對新和成較為寬松的行權指標，也有市場人士認為，較低的行權指標對管理層來說難度不大，這或將影響管理層提高業績的積極性，從而影響市場對其盈利前景的判斷。

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