富國基金總經理助理、研究部總經理朱少醒：看得比市場再遠一些

安能辨我是“熊”雌——如同1年多前人們的預期一樣，這個兔年，確實復雜。

黑天鵝危機、債市劇震、IPO泡沫、股基失守……這只難以捉摸的兔子，將會給龍年帶來什么？這只“龍”，是要上天，還是下海？

在龍年即將到來之際，為了幫助讀者更多地反思兔年的“遺產”，看到龍年的希望，《每日經濟新聞》特向多家基金公司投研人士約來稿件，從今日起到節前開設“基金看龍年”專欄，讓您看得比市場再遠一些。

2011年，各種經濟事件和沖擊頻繁發生。先是國內通脹持續高燒，接著是經濟增長逐季回落，悲觀預期逐漸加重，資本市場出現了罕見的股債“雙殺”現象。

盡管當前通脹順利回落，再一次給了我們爭取經濟轉型的機會，但我們依然處于一個高度不確定的投資世界。

一方面，歐債危機持續發酵，最壞的時刻可能遠未到來，全球經濟調整具有較高復雜性；另一方面，國內經濟轉型與產業升級將是一個長期的過程，還會經歷這樣或那樣的“陣痛”。因此，我們預期震蕩將是今后一個時期A股市場的一個鮮明特征，未來投資更多的還是來自于α的機會。

不過較為確定的是，當前經濟轉型、產業結構調整和城鎮化的繼續推進，使得中國經濟的內生性增長動力依然強勁。未來市場并不缺乏高質量的、具有良好成長潛力的個股，權益市場也不缺乏長期的賺錢機會。

今年以來，A股經歷了持續的估值壓縮，市場情緒極度低落。但我們在長期的投資過程中發現，在很多時候，行業板塊和上市公司基本面的變化實際上并沒有股價那么劇烈，有些股價的波動更多地反映了一種市場的預期和投資者的心理。

這客觀上要求我們看得比市場再遠一些，抱著長期的投資心態，穿過流動性和估值的短視陷阱，看透那些具備雄心壯志的好企業進行長期持有和投資。

我們一直強調研究為本，也一直相信精選成長股可以戰勝趨勢的波動。真正貨真價實的成長股，只要假以時日，不僅在資本增值方面體現出優勢，而且隨著公司的成長，股利回報也往往會有優異的表現。

對于主題投資，人民幣匯率制度改革、政府主導的投資方向、產業結構升級等，對市場有中長期影響的投資主題，始終是值得我們關注的重點。而對于周期性個股，我們更傾向于隨著經濟發展，估值中樞不斷提升的個股。