機構評級

卓翼科技

代碼：002369 收盤價：12.97元機構：東方證券 評級：買入

卓翼科技近日發公告稱，將向不超過10名特定投資者非公開發行不超過4000萬股，發行價格不低于每股13.15元，募集資金總額不超過8億元。投資于天津網絡通信產品生產建設項目（二期）、深圳松崗網絡通信產品擴產項目、深圳松崗精密模具生產項目以及補充公司流動資金。

公司此次募投項目向下調整了發行價格和發行數量 （從非公開發行不超過5000萬股調整至4000萬股，發行價格不低于每股17.27元調整至13.15元），去掉了研發中心及公司總部項目的建設，并縮減了補充公司流動資金的金額。但圍繞公司兩大核心產品 （網絡通訊終端和手機終端）的擴產項目金額并沒有縮減，東方證券預計三個擴產項目完全達產后，公司產能進一步大幅提升，將新增收入28.10億元，新增凈利潤2.30億元，相當于公司2010年收入和凈利潤規模的3.2倍和3.1倍。

東方證券還指出，盡管公司近年來不斷擴充產能，但目前的產能已無法很好地滿足客戶需求，產能瓶頸限制了公司進一步的發展。隨著此次募集資金到位后，充足的資金將加快公司遇到市場機遇時的相應速度，降低公司采購成本，有利于公司垂直整合，擴大公司規模。東方證券認為，擴產能——高增長——再融資的循環，將給公司帶來持續高增長，公司有望復制代工巨頭富士康的快速成長之路。

東方證券維持公司2011~2013年EPS分別為0.51元、0.90元、1.31元。東方證券預期未來3年將是公司規模迅速增長的關鍵時期，維持公司“買入”評級。

永輝超市

代碼：601933 收盤價：28.03元機構：瑞銀證券 評級：買入

1月19日永輝超市發布業績預告，預計2011年歸屬母公司凈利潤同比增長50%以上。瑞銀證券認為，2010年公司可比業績0.4元，對應2011年EPS超過0.6元。2011年前3季度公司營收同比增長42.6%、歸屬母公司凈利潤同比增長75.8%，瑞銀證券估算4季度凈利潤增長約15%~25%。

2011年4季度，公司共新開24家門店，對比2011年上半年公司新開14家、3季度新開11家，4季度新開門店遠超前3季度單季數量，瑞銀證券預計公司4季度單季費用率上升較明顯。

2011年公司多觸角擴張，門店盈利在全國更多區域內實現。但瑞銀證券更看重的是，2011年公司新進入區域和新開門店數量遠超其預期，有望為2012年收入增長奠定強勁基礎。2011年公司凈新開48家門店，超出瑞銀證券全年約40家的預期。目前來看，公司門店已遍及福建、重慶、北京、安徽、浙江、廣東、貴州、四川、天津、河北、江蘇、河南、陜西、黑龍江、吉林、遼寧等16省市，新區域門店盈利能力強、成功概率大。

瑞銀證券維持公司“買入”評級維持公司2011~2013年EPS分別為0.63元、0.91元、1.25元。