垃圾焚燒發電價格全國統一 國海證券：上網價格整體水平獲提升

每經編輯｜國海證券    

今年4月初，國家發改委為完善垃圾焚燒發電價格政策發布通知，將全國垃圾發電標桿電價統一為每千瓦時0.65元（含稅，下同）。國海證券據此認為，目前全國大多數地區均低于此價格，因此垃圾發電上網電價整體水平將得到提升，但短期對行業影響為中性。

發改委調整垃圾發電價格

2012年4月10日，國家發改委發布《關于完善垃圾焚燒發電價格政策的通知》（以下簡稱 《通知》），規定2006年1月1日后核準的垃圾焚燒發電項目均從4月1日起按通知執行相關政策。

《通知》包括兩項主要內容：一是，規范垃圾焚燒發電價格政策。以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發電項目，均先按其入廠垃圾處理量折算成上網電量進行結算，每噸生活垃圾折算上網電量暫定為280千瓦時，并執行全國統一垃圾發電標桿電價每千瓦時0.65元；其余上網電量執行當地同類燃煤發電機組上網電價。二是，完善垃圾焚燒發電費用分攤制度。垃圾焚燒發電上網電價高出當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分實行兩級分攤。其中，當地省級電網負擔每千瓦時0.1元，電網企業由此增加的購電成本通過銷售電價予以疏導；其余部分納入全國征收的可再生能源電價附加解決。

新政策與國內目前執行的垃圾焚燒發電價格政策在以下三個方面有所不同：垃圾焚燒發電價格；補貼電價負擔者；可享受補貼電價的上網電量計算辦法。

《通知》規定執行時間為2012年4月1日起，但經國海證券與南海發展（600323，收盤價6.91元）、泰達股份（000652，收盤價4.60元）、城投控股（600649，收盤價7.07元）等上市公司溝通后得知，上述企業目前尚未收到上級下發的通知。因此，調價事宜實際執行時間尚不確定。

券商：行業短期影響為中性

目前僅有廣東、浙江、上海三個地區的垃圾發電上網電價高于0.65元，其余地區均低于此價格。國海證券認為,從行業來看，垃圾發電上網電價整體水平上調。垃圾焚燒發電項目收入包括垃圾處理費補貼和發電收入兩部分，《通知》對上網電價做了規定，但未限定垃圾處理費水平。國海證券指出，已建垃圾焚燒發電項目在建設時已確定投資回報率，此回報率不會隨意調整，因此預計垃圾處理費將隨垃圾發電上網電價的調整而調整。若如此，則項目投資回報率并不會隨《通知》的執行而變化，《通知》短期對行業影響為中性。但《通知》規定了全國統一垃圾發電標桿電價，可促進行業更加規范，利好行業長期發展。

國海證券認為，《通知》執行后垃圾焚燒發電摻煤行為將得到遏制。為提高每噸垃圾發電量、騙取垃圾發電補貼，部分企業存在故意向垃圾中摻煤的現象。《通知》規定，每噸生活垃圾先按280度折算上網電量，并執行每千瓦時0.65元的價格，其余上網電量執行當地同類燃煤發電機組上網電價。

國海證券認為，省級電網負擔或將加重。《通知》規定，垃圾焚燒發電上網電價高出當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分實行兩級分攤，其中當地省級電網負擔每千瓦時0.1元。在此之前，補貼電價部分全由可再生能源電價附加解決，電網企業并不承擔任何費用。

目前，具有垃圾焚燒發電業務的有南海發展，泰達股份、城投控股等上市公司。其中，南海發展的垃圾焚燒發電業務收入占比最高，為11.60%。公司垃圾發電上網電價為0.689元，存在下調可能性，但此部分損失或可通過上調垃圾處理費補貼進行對沖。《通知》的執行對公司的影響程度視公司與當地政府的商談結果而定，在具體商談結果出來之前此政策對公司的影響為中性。 國海證券

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