老法師看盤：2012的選擇題

信經濟走向，還是信政策趨勢——2012年，A股投資人再度面臨艱難抉擇，上述選擇題看似不難，實則暗藏殺機。如果選擇正確，那么很可能再度復制2009年上半年的神話，資產迅速膨脹；一旦站錯隊伍，將面臨市值大幅縮水甚至腰斬的風險。

上周四晚，央行突然宣布非對稱降息，這一重大利好讓不少人感到振奮，因為他們將降息視為再度確認2200點之下就是政策底。然而，滬指面對一個月內兩度降息，從上周五下午絕地反彈到本周一迅速大跌創出階段新低，讓不少投資人感到絕望。

為何政策轉向且在一個月內兩度降息后，A股市場仍毫無起色？這里面有一個很重要的原因，在2012年，A股投資人首次直面經濟大降速考驗，年度GDP增速將可能低于8%，這是自A股市場建立以來從未遇到過的低增速，無論是中小股民還是機構投資人都沒有任何參考指標。

所以，雖然降息讓A股暫時避免了跌破2200點，但在本周一，隨著經濟數據的公布，投資人對于經濟前景越發悲觀，這也導致2200點在昨日被跌破。昨日滬指收盤點位距離2132.63點的年內新低，近在咫尺。

在上周末的訪談中，我也專門提到，政策底已出現，但市場底仍未構筑成功。對于本文開頭提出的那道選擇題，我的建議是，先不要選擇，一定不要著急，還是耐心等待市場給出答案吧。 （張道達）

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