央行昨日開展500億逆回購操作 業界指無法使資金利率大幅下降

每經網上海8月8日電（記者 高翔）  央行昨日以利率招標方式開展了500億元7天逆回購操作，中標利率繼續持平在3.35%。7天Shibor利率昨收于3.25%，與一年期定存利率相差無幾。目前資金面依舊處于“緊平衡”狀態。

海通證券認為，資金利率之所以降不下來，主因是存款準備金依舊處于歷史高位。在11年6月存款準備金提高到21.5%的新高后，銀行的流動性受到極大的限制。

因此，海通證券認為，如果沒有大幅降準，預計利率下降慢的格局還將延續。只有存款準備金率繼續大幅下降，在有限的額度內，致使銀行配置完額度內的高收益率資產(貸款)外，富余的資金才可能迅速降低短期資金市場利率。比如2008年的10月到12月，快速四次降低存款準備金率至15.5%，銀行的貸款利率上浮比例大幅下降，7天質押回購利率才出現了較為顯著的下行。而本輪存款準備金下降雖然已經下降3次，而截至目前，存款準備金率仍高達20%，在完成貸款的資金配置外，并沒有更多的資金富裕配置在短期產品上，市場資金利率下行速度受到較大限制。

自7月以來，央行一直采用逆回購的方式，調節到期資金，維穩市場利率。逆回購工具已成為常態，東方證券認為市場對此反應較為平淡。由于央行對逆回購的滾動操作并未有效增加商業銀行的可用資金，若央行縮小逆回購操作規模，資金面緊張仍會顯現，因此，央行仍需適時下調存款準備金率，下周宏觀數據公布無疑進入降準窗口。

宏源證券債券自營研究主管何一峰曾對《每日經濟新聞》記者表示，從資金面的角度看，降準的必要性始終存在，“降準只是時間問題”。而逆回購操作對緩解資金緊張局面效果有限。當前貨幣政策的思路來看，讓流動性更為寬松，引導7天回購利率回落至2-2.5%的水平，應該是大勢所趨，而僅靠逆回購實現不了這一目的。

昨日，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）利率有漲有跌。隔夜利率上升5.61個基點，收于2.53%；14天利率上漲1.16個基點，收于3.41%。7天利率下跌14.25個基點，收于3.25%。7天回購利率也收于3.25%。