重塑供給結構新均衡 廣發證券舉行2013年周期類行業投資策略報告會

12月5日，廣發證券“重塑供給結構新均衡”2013年周期類行業投資策略報告會在上海麗思卡爾頓酒店召開。此次策略報告會是廣發證券“重塑新均衡”系列報告會的上海站，主要針對當下周期類行業產能過剩的問題日益嚴重，資本回報率大幅下降的現狀，就2013年的周期類行業，如交運、汽車、電力設備、電子等周期類的投資機會進行分析和展望。

公共交通運輸方面，廣發證券建議高度關注物流板塊以及鐵路改革，大周期板塊建議關注航運市場。2013年或是航運市場最后的冬天，去產能仍在加速。由于高基數且需求向上彈性不大，航空機場2013年或趨于平淡。

航空方面，廣發證券持中性觀點，認為2013年航空供需增速大體相當，或者需求略弱，行業的供需關系不會比2012年更好。但是在機場方面，大型機場整體經營平穩，波動較小，因此估值低、無大型資本開支、分紅高的大型機場具備配置價值。同時，廣發證券認為公路方面，通行費收入預計在2013年上半年難獲顯著改善，成本上升將進一步吞噬利潤，制約盈利增長，因此維持持有評級。鐵路方面，建議重點關注2013年上半年十八屆二中全會及兩會后的組織調整，以及下半年三中全會后更深層次改革的部署。最具市場運作基礎的三大專業運輸公司或將邁出變革第一步。

對于備受矚目的汽車、煤炭和電子設備及新能源行業，廣發證券也有獨到見解。廣發證券認為汽車行業應放低預期，在糾結中尋找改善與成長股。目前汽車行業還未到復蘇階段，2013年汽車行業競爭格局加劇的趨勢沒有改變，而總量刺激的汽車行業政策受到能源安全的壓制較難出臺。對于煤炭行業，廣發證券指出，煤炭行業2012年經歷行業景氣低谷，煤價以及需求大幅回落。總體來看，2013年煤炭供需面較2012年好轉，煤價和煤炭企業的盈利環比有望逐步改善，但由于2012年煤價回落主要在3、4季度，全年多數公司的業績仍以回落為主。而對于電子設備和新能源行業，廣發證券則維持謹慎觀點，認為今年前10個月電網投資同比增長7.89%，明年預計電網建設投資維持平穩，但其中配網的投資比例仍會加大，優質配電設備公司仍可關注。電力電子行業復蘇至少要等到明年下半年。光伏行業明年洗牌仍將繼續，重點關注分布式光伏發電機會。

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